通化东宝:定增完成,开启发展新时代

事件

公司非公开发行股份将于2016年8月4日起上市流通,发行募集资金10.4亿,发行价格18.68元/股。锁定三年。募集资金主要用于认购华广生技17.8%的股权、建设糖尿病慢病管理平台。

点评

收购华广生技,强化血糖监测业务:此次公司通过认购华广生技17.8%股权的方式成为其股东,同时取得华广生技所有血糖监测产品的中国总代理特许经营权,全面介入糖尿病血糖监测领域。通过本次认购,通化东宝即将完成糖尿病药物治疗、血糖监测两个主要业务领域的布局。

慢病管理平台提供血糖监测+治疗的一体化糖尿病解决方案:公司正在搭建的慢病管理平台将与糖尿病相关的预防、治疗、复健产品包括在内,配合前端自有移动医疗APP、平台网站等渠道的购买行为,打造“互联网+慢病管理平台”,构建完整的“线上入口+数据云端+线下服务”的O2O闭环。

员工持股计划完成,核心高管、销售人员参与认购:公司此次增发资金的88%由企业内部认购,大股东与公司60多位销售人员、核心高管均参与此次增发,与二级市场利益绑定,提供股价安全边际。

盈利预测

我们预计公司2016~2018年的净利润分别为6.3亿、8.9亿、11.7亿,对应EPS分别为0.46、0.65、0.86元。

投资建议

我们长期看好通化东宝所处的糖尿病市场领域和公司管理层的经营能力,以及公司未来的产品线布局和慢病管理平台。

维持“买入”投资评级,给予公司2017年P/E 45倍估值,对应目标价30元。

公司投资价值、具体观点详见此前发布的公司深度报告《价值重估:360°解析通化东宝投资价值(上篇)》

风险提示

平台建设不达预期,胰岛素类似物获批时间延迟,招标政策从紧。