电子行业周报:拨开云雾见天日,守得云开见月明

投资要点:

行业要闻

紫光集团收购武汉新芯多数股权、长江存储正式成立

中芯长电28纳米Bumping 一期项目规模生产

紫光展锐手机芯片出货6亿套 占据全球三分之一

木林森4.39亿美元收购欧司朗照明业务

国内首个导光板光电玻璃项目咸宁动工

ADI 拟148亿美元并购模拟IC 厂商Linear

意法半导体1.15亿美元收购AMS 的NFC 和RFID 资产

艾迈斯半导体收购颜色和光谱传感专家MAZeT

重要公司公告

北京君正收购豪威科技100%股权及一家新三板公司

润欣科技与慧与公司签订《战略合作协议》

中环股份子公司中标“2016年工业强基工程”项目

汉威电子对外投资设立中外合资公司

英飞拓签署收购北京普菲特广告有限公司100%股权意向性协议

英唐智控拟收购深圳海威思及海威思科技股权

走势与估值

上周全体A 股下跌3.02%(流通市值加权平均法,下同),创业板下跌6.81%, 中小板下跌5.46%,渤海电子行业下跌6.74%,在申万28个子行业中排名倒数第四,子板块中半导体下跌7.79%,电子元器件下跌3.99%,光学光电子下跌8.25%,电子设备与制造下跌7.75%。从整体来看,上周仅银行有所涨幅,TMT 整体跌幅较大。从电子行业的细分行业来看,仅安防电子略有涨幅,其余所有细分行业均有不同幅度的回调。截止8月1日,剔除负值情况下,全体A 股TTM 市盈率为17.75倍,渤海电子板块的TTM 市盈率为56.82倍,接近15年初的水平。目前相对于全体A 股的估值溢价率220.11%,估值溢价率已经回落到近三年的中位数附近。

投资策略

上周在大盘的带动下,电子行业大部分个股遭到重挫,电子行业后续的配置价值和成长逻辑也遭到了怀疑和挑战。我们认为电子行业在褪去各种概念包裹的光环之后,其内生增长的逻辑往往是非常纯粹且明确的,一是来自新兴市场创造的预期和增量,二是增量和存量市场中的竞争与博弈。新兴市场往往由技术更新、行业变革等引发,延伸性强,想象空间大,市场的风险偏好高。而增量和存量市场中成长性和空间较为明确,行业格局较为固定,市场风险偏好较低。市场在风格切换过程中,电子行业的投资更应有所侧重,我们在之前的观点中已经提到中报披露期过后需要重视业绩优秀并且真正具备内生性增长的个股,任何的预期和增量都最终要落实到业绩中去兑现,否则就会如空中楼阁、镜花水月一般经不起市场的考验。从细分行业上看,我们继续看好国产智能手机产业链、MCU芯片、MEMS传感器、安防电子、军工电子、半导体设备和材料。

股票池推荐:七星电子、大华股份、中航光电、顺络电子。