浙江鼎力公司动态点评:业绩持续快速增长,非公开发行助力抢占高端市场

我们预测公司2016-2018年EPS分别为1.01元、1.35元和1.79元,对应PE为46倍、35倍和26倍。公司2016年半年业绩实现持续快速增长,海外拓展持续推进。自贸区内新设立融资租赁子公司将助力实现“以融促产,以产带融”的良性发展模式。公司非公开发行募集资金将投向大型智能高空作业平台的高端市场,未来有望实现进口替代,我们对其维持推荐评级。

业绩持续快速增长,行业内首推“再制造”模式:公司是国内高空作业平台行业的领军企业,新发布的2016年半年报显示,业绩实现了持续快速增长。其中营业收入3.16亿元,同比增长40.47%,净利润8,421.63万元,同比增长35.90%。公司为了升级产品服务,在行业内首推“再制造”模式,涵盖“回购”和“翻新”业务,提供产品全生命周期服务,并将部分产品的质保期延至两年,该模式将有助于公司实现可持续发展。

增资入股Magni,海外拓展持续推进:报告期内,公司以自有资金1,437.5万欧元增资意大利知名智能伸缩臂高位叉装车制造商Magni,实现持有其20%股权,此举将有利于促进公司进一步拓展海外市场。此外公司还与Magni合作设立了鼎力欧洲研发中心,未来将助力公司实现研发全球化,并将显著提升公司技术创新能力及产品竞争力。

自贸区内设立融资租赁子公司,实现“以融促产,以产带融”:报告期内,公司以自有资金2.0亿元在上海自贸区设立了全资融资租赁子公司上海鼎策。公司客户主要为融资租赁公司,客户投资回收期长,资金压力较大。此次投资进一步拓展了公司的业务领域,较好地解决了客户的痛点,并有利于依托自贸区平台实现“以融促产,以产带融”的良性发展模式,有助于公司保持持续盈利能力。

公布非公开发行预案,募集资金投向大型智能高空作业平台:公司另外公告了非公开发行预案,募集资金总额不超过11.10亿元,其中9.77亿元用于大型智能高空作业平台建设项目。全球高空作业平台市场目前处于稳步增长阶段,而大型智能高空作业平台由于技术复杂,进入门槛高,目前市场主要由少数国外厂商垄断。公司将依托自身的研发实力,加速抢占大型智能高空作业平台市场,未来将有望实现进口替代。

风险提示:国内市场发展不及预期,海外市场拓展不及预期。