摘要
分层政策实施后,新三板市场遭遇政策“真空期”,没有相关配套政策跟进,市场交投活跃度一路下行,成交指数一路波动向下,7月29日收于1162.6点,分层以来下降幅度达2.7%。
截止7月29日,本周新增挂牌企业108家,其中,做市转让8家,协议转让100家,新三板累计挂牌家数高达7917家。
当前,新三板市场的退出机制还有待完善,还不能在短期内实现宽进严出,因此,控制挂牌企业数量虽然有悖于建设中国“纳斯达克”的初衷,但从控制新三板市场规模的角度讲,非常有必要。
当前,不论是A股还是新三板,投资者投资热情都在降低。特别是去年上半年一些投资者参与新三板公司定增被套之后,投资者对新三板融资的兴趣可以说降到了“谷底”。我们认为,一方是新三板公司融资需求高企,一方是新三板投资意愿下降,投融资需求严重不匹配,2016年下半年的新三板融资将进入调整期,且融资审批将趋严。
新三板交易不活跃的背景下,投资新三板成为真正意义上的“价值投资”,A股上市公司并购新三板公司如今已成为资本市场一个新的趋势。新三板分层加大了对新三板优质公司的识别,或将进一步刺激A股上市公司收购新三板公司。
中国的多层次资本市场并不是自上而下的金字塔型,而应是各层次相互补充相互促进的关系,如美国的纽交所市场和纳斯达克市场,所以,在新三板挂牌的企业完全没有必要挖空心思去A股上市,新三板一样可以实现融资的功能,且在时间、次数、成本上花费更少,随着新三板市场的不断完善,流动性问题也会逐步得到解决。