有色金属行业研究周报:APT供给收缩,库存高企制约上涨高度

投资建议

我们继续看好钴、黄金、锌板块的投资机会,另外,因环保检查导致赣州地区的APT厂停产,钨板块的事件型机会值得关注。

本周聚焦

钨:APT供给收缩带动价格反弹。近期,国务院环保督察组入驻江西,赣州市境内的APT(仲钨酸铵)冶炼厂全面停产待查。赣州地区APT产能占全国比重超过60%,本次赣州APT厂全面停产,有望引起APT短期供给短缺,APT价格有望上涨超20%,冲击前期高点12.7万/吨。板块盈利预期有望得到改善。但3-5万吨的社会库存制约APT价格反弹高度。停产前,赣州地区APT厂产能利用率为50%-60%,产能出清仍有待时日。受益标的:中钨高新、厦门钨业、章源钨业。

钴:涨价继续,短期看涨20%。本周国内钴价从20.7上涨至21万/吨,上涨幅度1.5%,MB价格也继续小幅攀升。维持钴价拐点已经出现的观点。本周调研湖南某钴冶炼厂,厂商明确表示近期正在将零库存提升至3个月库存。钴未来的供需改善确定性较高,下游提前备货导致价格拐点提前到来。推荐标的:华友钴业、洛阳钼业、格林美。

黄金:维持金价中期上涨观点。本周黄金现货价格上涨2.15%,美国10年期国债收益率、日本10年期国债利率、欧元区10年期公债收益率继续小幅下降12、3.7、2个基点至1.46%、-0.279%、-0.1079%。本周,日本、美国央行均维持利率水平不变。我们维持“下半年全球宽松加剧、金价看涨至1400美元/盎司”的观点,近期市场热点匮乏,黄金板块仍是不可多得的配置品种。推荐标的:山东黄金、中金黄金。

白银:金银比继续小幅回落,中期跟涨黄金。本周白银现货价格上涨3.5%,金银比小幅下滑至66.53,仍处于相对合理区间。维持白银中期跟涨黄金的观点,受益标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。

锌:锌价继续看涨至2400美元/吨。本周LME锌价小幅下跌0.38%至2246美元/吨,维持2016年锌价看涨至2400美元/吨的观点。推荐标的:中金岭南、驰宏锌锗。