农林牧渔行业:政策落地,猪瘟、蓝耳退出招采,布病纳入,直补政策将加速行业市场化进程!

事件:7月22日,农业部、财政部发布《关于调整完善动物疫病防控支持政策的通知》,通知主要调整国家强制免疫及扑杀的病种等,其中包括高致病性猪蓝耳病和猪瘟暂不实施国家强制免疫政策,在布病重疫区将布病纳入强制免疫范围。自2017年1月1日起实施。

我们的分析和判断:

1、猪蓝耳和猪瘟退出招采,布病、包虫病纳入。通知中,“国家继续对口蹄疫、高致病性禽流感和小反刍兽疫实施强制免疫和强制扑杀。在布病重疫区省份(一类地区)将布病纳入强制免疫范围……包虫病重疫区省份将包虫病纳入强制免疫和强制扑杀范围。对猪瘟和高致病性猪蓝耳病暂不实施国家强制免疫政策”。随着猪瘟、蓝耳退出,预计企业间产品分化加速,有利于产品优质、市场化程度高的企业,同时行业间并购整合加速。当前布病疫情频发,布病疫苗市场稀缺,纳入招采范围后有望快速打开布病疫苗市场。

2、推进“直补”政策,市场化改革加速推进!“对符合条件的养殖场户的强制免疫实行“先打后补”,逐步实现养殖场自主采购、财政直补”,预计将有更多养殖户选择市场苗,有望加速推进招采疫苗市场化进程,未来招采苗向市场苗全面过渡是大概率事件。

3、市场苗价格远高于招采苗,制度变革将打开行业空间。政府招采苗受财政支持限制,定价较低,产品抗原含量低,而市场苗品质高,抗原含量高,市场苗价格远高于招采苗。因此,招采制度向市场化过渡,将直接打开行业空间。

以口蹄疫为例,据我们草根调研,目前口蹄疫市场苗在肥猪厂覆盖率不到10%,可拓展空间大。虽各省招标价格有所不同,14年口蹄疫招标苗中标价约为0.5元/头份,而市场苗零售价6-10元/头份,为招标苗价格10-15倍。假设第一阶段以母猪厂、规模化猪场(年出栏万头以上)、牛羊场为覆盖目标客户。则据我们测算,口蹄疫市场苗空间约50亿,较行业目前规模仍有超过4倍空间。若全部猪场都用口蹄疫市场苗,则理论上仅口蹄疫市场苗空间就可达100亿。

投资建议:

招采制度变革有望打开动物疫苗行业空间,利好整个行业企业。其中市场化程度高企业更为受益。养殖高景气传导至后周期,动保企业将迎产品加速推广期。