钢铁行业研究周报:供需平稳,关注政策,持续首推玉龙股份

投资建议

前期提出钢铁配置价值及三条催化剂,目前钢价、中报逐步兑现,股价也实现一定涨幅,后续重点观察政策——供给侧改革的推进情况(目前市场预期非常低,超预期难度小)。玉龙股份转型想象空间进一步打开,继续首推。

行业观点

钢铁毛利稳定在不错水平。本周现货成交量总体平稳,其中北京地区成交量环比减4.3%,上海终端成交量环比涨3.2%。虽处于需求淡季,但个别区域如上海终端成交量同比来看要远好于往年水平。受到华北地区暴雨的影响,钢材社会库存环比涨2.8%,特别是唐山钢坯库存周环比上升47.3%。判断随着后期天气影响消退,以及唐山限产、停产力度加大,供给将持续受到压制。本周期现货价格波动较大,但钢铁毛利仍维持在不错水平,板材吨毛利超300元/吨,我们认为三季度钢价仍有上涨空间,毛利则有望继续扩张。

后续重点关注供给侧改革政策。我们前期提出钢铁股配置价值及三条催化剂,目前钢价、中报已逐步兑现,钢铁股也实现普遍15-30%绝对收益,建议后续重点观察政策——供给侧改革的推进情况。钢铁供给侧目前预期较低,较煤炭而言存在较大预期差,一旦进入实质性关停将有望引发预期修复。投资标的重点关注三条主线:业绩超预期、弹性、改革,首推新钢、首钢、太钢、方大、鞍钢、河钢等。

玉龙股份继续大力推荐。公司新实控人为华夏幸福王文学,新大股东在资本运作方面经验丰富,未来想象空间巨大。同时,本次交易转让成本价7元(目前股价在转让成本价附近),而新大股东承诺未来继续增持,价格不低于大宗交易价格且金额不少于1亿元。继续看好公司未来转型发展,维持“买入”评级。

核电重新上报审批,继续推荐特钢。国家发改委报道已正式向国务院申报启动核电新项目审批,此次上报的是要正式通过核准的三个核电站项目的6台机组,预计最快将11月通过。如我们前期观点,下半年核电招标重启有望带来基本面反转——5年景气大周期。加之近期海上核动力平台、运20正式入列等一系列利好催化下,继续推荐特钢类:久立、台海、钢研、抚顺。

特色数据

1)全国高炉开工率78.6%,环比涨0.2%;2)钢材社会库存812万吨,环比涨2.8%;3)热轧毛利315元/吨,环比降14.8%。