固定收益定期报告:6月国际收支数据综述,贬值压力减弱

贬值压力减弱——6月国际收支数据综述

6月银行结售汇逆差基本保持平稳,虽然代客远期净结汇重新录得小规模逆差,但代客涉外收付(除人民币)顺差规模明显走扩,商品贸易顺差同比继续萎缩,预计服务贸易逆差仍然同比扩张,国内非金融类对外直接投资连续3个月超过FDI。我们估算的数据显示,6月金融项下逆差规模或有所收敛。以月均环比计算,人民币在6月兑美元“逆势”贬值,汇丰新兴市场17个国家和地区(包括中国)货币兑美元平均升值0.36%;6月人民币实际有效汇率指数和名义有效汇率指数连续第4个月双双环比下降。我们倾向于认为,目前来看,人民币面临的贬值压力有所减弱,特别是在6月的逆势贬值之后。

市场观察:股票市场震荡,债券市场利率继续下行

周四股票市场一波三折,货币市场涨跌互现,债券收益率继续下行。

国债期货上涨,可转债多数上涨,美元兑人民币上行。

备忘录

1、7月21日,欧洲央行维持三大利率及800亿欧元/月的购债规模不变。欧洲央行表示,将会维持购债计划至实现通胀目标,QE项目将至少维持至2017年3月。预计利率在目前或更低水平维持一段时间。

2、7月21日,据德国《经理人杂志》(MangerMagazin)报道,德意志银行可能考虑分拆。其“ProjectJade”项目正在考虑将该银行分拆为一个专注于资本市场的公司以及一家零售和批发银行的可行性。而此前出售德国邮政银行的计划可能被放弃。

3、日本央行行长黑田东彦称,没有必要也没有可能进行直升机撒钱。

日本央行致力于根除通缩观念。推出负利率是为了防范风险,维持动能。如有必要,日本央行可以从三个维度增加刺激措施。受其讲话影响,日元兑美元短线涨约90点,涨破106关口。

4、7月21日,央行调统司司长盛松成关于中国企业陷“流动性陷阱”的表态引发市场极大关注,他在最新撰写的文章中进一步指出,只有切实提高企业投资者回报率才能从根本上促进企业投资意愿回升,带动经济增长。一方面是开放垄断行业、放松服务业管制等;另一方面要切实降低企业经营成本,比较而言降税效果好于降息。

5、美国商务部20日宣布初步认定中国产大型洗衣机存在倾销行为,倾销幅度为49.88%至111.09%,三星电子和LG电子或将需为其在中国生产的洗衣机支付现金保证金。人民日报海外版刊文,称美欧此时挑起对华贸易争端,都有其内部政治动机,双输非双赢。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。