2016H2中国经济及政策走势:更长视角,更美前景,更多希望

经济下台阶后见底。2016-2017中国经济仍将延续“底部徘徊”状态,中国经济下台阶后的合意增长区间是(6-9),现正处见底回升阶段;新常态下投资仍然是第一增长动力,但受制债务问题,财政扩张难延续。短期宏调政策适度回归需求。

企业效益回升。PPI逐步好转,且快于PPIRM回升;大宗商品价格在超调后反弹至成本区间;融资成本下降带来财务收益;企业效益回升在即。经济转型、结构调整和产业升级,以及经济市场化提升,行业和企业的经营分化,违约散点状增多。

风险预期偏好得到改善。经济“底部徘徊”时期,风险预期升温会间歇性呈现;2016年以来,市场对中国经济的风险忧虑明显上升,并主要集中在资本外流和信用风险两个方面。汇率的变动强化了资本外流担忧,违约事件增多增强了信用风险上升忧虑。6月后,伴随经济运行平稳延续,以及对汇率政策认识的改变,风险预期逐步得到改善。

股市回升盛宴刚开启。相对降低了的经济增速下,中性货币增速并不低,且货币存量已处过分充裕状态,故楼市泡沫难破。经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要 “催化剂”,可能充当的事件有RRR下调等。风险预期改善推动了股市回升的第一步,效益回升将为股市上涨再添动力。