东易日盛:定增助力主业升级,外延推动业务扩张

定增拟募集7亿元资金,加码智能物流以及客户体验优化建设,有望推动家装业务全面升级,进入加速扩张的新时期。7月19日,公司发布公告:拟以25.78元/元每股的价格非公开发行2715.28万股股份,募集7亿元资金。募集资金主要用于家装行业供需链智能物流仓储管理平台建设项目(5.7亿元)和数字化家装体验系统建设项目(1.3亿元)。随着定增资金到位,阻碍公司家装业务扩张的仓储物流以及客户体验等难点或将得到有效解决,公司家装业务有望全面升级,迎来加速扩张的全新发展时期。

拟收购申远设计30%股权,完善公司在高端装饰业务市场布局,强化公司在华东区域市场的影响力。公司公告签订《合作框架协议》,拟收购申远设计30%的股权。申远设计是一家集空间艺术设计、装潢、家居集成为一体的设计装饰企业,主打高端设计与装修需求市场,旗下拥有“一生一宅〃别墅精工”等高端品牌,在以上海为核心的长三角区域市场布局广泛,有一定影响力。通过收购申远设计,公司在高端装饰业务市场布局将更加完善,同时可以借助其在华东区域市场的布局和影响力,与公司业务扩张形成有效协同。

公司股权激励计划顺利推行,有望显著提高公司管理效率,加快业务扩张速度。

7月18日,公司以14.33元/股的价格,正式向75名中高级管理人员以及核心业务(技术)人员授予合计428.92万股限制性股票,锁定期为1年。我们认为,本次股权激励计划顺利推行,有望显著提高公司管理效率,促使管理层以及核心业务(技术)人员以更高的积极性推动公司各项业务快速发展。

公司A6业务订单快速增长,速美.超级家扩张稳步推进,看好公司业务增长前景。

目前,公司A6业务订单增长迅速,有望贡献较多的盈利。同时,公司旗下的互联网家装品牌——速美.超级家线下门店也在稳步推进中。考虑到公司C端家装业务占比在行业内最高(90%以上),受益于房地产新房销售火爆以及二手房交易日益活跃,未来C端家装业务增长空间巨大。

预计公司2016~2018年EPS分别为0.57元、0.79元、0.94元。当前股权对应公司2016年的PE为51倍,维持“买入”评级。

风险提示:家装业务发展不及预期、并购整合推进不及预期等。