A股策略观点更新:行已过半,持盈慎行

市场呈现反弹态势。上证指数收于3054.3点,周涨幅2.22%,周线三连阳;创业板指数收于2263.78点,周涨幅1.11%,中小板指数收于7093.01点,周涨幅为1.51%。

经济平稳运行。上半年GDP同比增长6.7%,投资和出口下滑,消费表现亮眼,网购大幅增加。预期下半年三驾马车推动乏力:投资增速总体趋缓;消费相对稳定;内外需均看不到明显改善,外贸不改低迷。下半年经济疲弱,通胀四季度高点但整体压力不大。

资金面偏宽松。进入7月,央行多日出现资金净回笼,且7月到期MLF较多,但是货币市场利率多数窄幅震荡,市场资金面宽松。我们认为逆回购+MLF能满足短期流动性需求。

中报业绩披露大幕拉开。7月11日中文在线披露了中报,中报业绩披露的大幕随之拉开,将有29家公司于本周披露半年报。截止7月16日,已经有2001家上市公司披露了中期业绩预告,其中预计盈利的(预增、续盈、扭亏、略增)的占比63.17%。

在英国脱欧公投之后,随着国际不确定因素的消除,国内经济尚可、流动性较宽松、政策利好刺激下,投资者风险偏好出现回升,市场走出了一波反弹行情,上证周线三连阳。上半年经济数据已经公布,可以说数据略高于市场预期,同时涌现的是对下半年经济的担忧。经济下行压力较大的情况下,政策预期会升温。货币政策方面,CPI数据解决了对于通胀的担忧,货币政策就有了空间。财政政策方面,预计下半年在减税降费、地方政府置换债券等的推行力度将加大。此外,改革政策也会加码进行,如上周第二批国企改革试点名单公布。如果政策面继续向好,改革预期增强,市场偏好有望进一步提升,市场有望延续反弹。考虑到成交量有所萎缩,市场依然是存量资金在博弈,对反弹的高度维持谨慎的态度。投资机会方面,建议结合中报选取高景气行业、业绩超预期相关个股;主题方面建议关注AR、国企改革、海绵城市等。