转债交换债周报:关注格力转债的博弈机会

上周市场回顾

市场继续小幅反弹:上周市场反弹继续,上证综指上涨2.22%,创业板指数上涨1.11%。家电、航空、煤炭、中药等板块涨幅居前。多数转债上涨,涨幅不及正股:上周转债多数上涨,医药板块三只正股涨幅靠前,以岭EB正股涨幅18%,交换债上涨8.6%,天集EB估值太高跟涨能力偏弱,正股上涨8%,交换债小涨0.6%,平价维持在70元的低位。格力股东连续增持,本周正股上涨3.1%,转债上涨3.3%。蓝标发布中期业绩预告,正股周上涨11%,转债上涨1.8%。

转债市场观点:市场继续反弹,顺昌国贸继续推荐

七月以来市场持续反弹,16以岭EB,在正股和转债估值都不高的情况下,在此轮反弹中表现最佳,顺昌、格力、国贸、电气、航信、蓝标涨幅也较为靠前。顺昌国贸是我们推荐较久的品种,电气、航信、蓝标均属于前期有一定正到期收益率支撑的低价品种,安全性较好,享受一定正股反弹。而辉丰、广汽、歌尔、江南本月以来表现较差。七月以来的反弹持续至今已经累计了一定的涨幅,从沟通交流的情况来看,私募机构的仓位也有明显的提升,市场对于后市反弹偏乐观,对于熊市中做反弹的操作,我们建议仍是积极尝试,果断立场。目前来看市场前期累计一定涨幅,对于风险的考量应加大。

本周周报中我们关注格力转债近期的博弈机会。格力地产2015年4月公告非公开发行股票募集资金预案,后来经过2015年9月和2015年12月两次对于发行方案的修改,非公开发行股票方案于2016年2月5日获得证监会核准批文,批文六个月内有效,即如果2016年8月5日之前非公开发行股票未实施完毕,批文失效。按照最后的方案,本次增发的价格下限是6.78元/股(高送转实施调整之后价格),最新的收盘价为6.75元/股。

格力地产上周连续两天公告增持,公司控股股东已累计增持公司股份400万股,累计增持资金2670万元,累计增持比例为公司总股本的0.25%,并计划在未来六个月内继续增持公司股票。增持体现了股东对公司发展的信心,同时由于处在增发方案批文有效期的最后阶段,公司股价与增发价格下限价格相近,短期内我们认为格力正股价格有一定的博弈机会,格力转债值得关注。

一级市场跟踪

公募转债/交换债方面,洪涛股份12亿元已经拿到批文,宁波银行100亿元转债已过发审委审核。合计待发的转债交换债为730亿元。