玖龙纸业(2689.HK)
玖龙纸业主要生产卡纸、高强瓦楞芯纸、若干种类涂布灰底白板及文化纸类。按产能计算,为中国最大的箱板原纸产品生产商,也是全球最大的箱板原纸生产商之一。行业方向环保及淘汰落后产能的要求改善行业的供求格局,供给方的减少有力的支撑包装纸的价格走势。玖龙纸业市场占有率进一步增加,销售量和销售额同时再次突破纪录,总销售量达到约12.2百万吨。面对人民币贬值的压力,玖龙纸业在资金和风险管理方面的重点,是持续优化债务结构,进一步减少财务费用,及严格监控外汇风险,目前贷款净额对总权益比率已降至94.4%,平均借贷利率、 总负债及净负债也保持持续下降,并积极调整贷款组合,降低美元及欧元汇兑损失风险;在完成降低负债目标的同时,关注有潜力的国内外市场。玖龙纸业宣布对16财年上半年的净利润约人民币310百万人民币,每股收益约0.066元人民币(较去年下滑54.4%)。去除人民币1010百万元汇率损失的影响后,核心收入为人民币1320百万元(同比上升144%),约占16年预测总核心收入的71%。综合而言,我们看好玖龙纸业的未来几年的发展,给予其持有评级,上调目标价7.6港元,止蚀价5.6港元。
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