宏观利率日报(总第37期):联储审慎或对美元形成一定制约

核心要点:

周三(7月6日),银行间质押式回购隔夜利率报2.03%,下行0.13BP;7天期(R007)报2.40%,上行3.13BP。

一年期国债收2.33%,较前日下行1.47;十年期国债收2.84%,较前日下行1.492BP。一年期国开债收2.45%,较前日下行3.47BP;十年期国开债收3.18%,下行1.18BP。

周三(7月6日)人民币对美元汇率中间价报6.6594,前一日6.6472 , 较前一交易日贬值0.0122 。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.6758,前一日收6.6636,较前日贬值0.0122,夜盘价格收6.6959。人民币离岸市场汇率23:00处于6.7026一线,较在岸夜盘收盘价低0.0067。

央行公开市场7月6日进行300亿7天期逆回购,到期逆回购资金2100亿元,当日实现净回笼1800亿元。结合当前银行间市场资金利率考量,当前资金面总体较为平稳,央行政策维持稳健特征。

由于美联储整体货币政策正常化的进程还是维持审慎与稳健的特征,短期内在维护全球金融稳定及考量美国经济复苏较为温和等因素,其加息进程估计暂时延后,如此美国货币政策对于美元的持续走强会形成一定制约。因此,当前人民币对美双边汇率的贬值应该还是一个可控的过程,而不是一个无序下行的趋势。央行还是有足够的政策手段与空间,来坚持有管理的浮动汇率制度,实现人民币汇率在合理区间内双向波动,进而保持相对平稳。在短期汇率下行将前期积蓄的贬值压力部分释放之后,央行的汇率管理可能反而成效。对于市场而言,届时汇率因素所带来的风险反而会更加可控。总体而言,以全年的观点来看,当前人民币汇率的短期波动仍然处于政策当局的掌握之中,就美元短期的显著强势,人民币顺势而为相应适度贬值,未尝不是一件不太坏的事。