债市日评:6月贷款冲高带来的调整是入场的机会_股票频道

本周两个交易日债市小幅调整,160210从3.14%的最低点反弹至3.19%位置,与市场传闻6月信贷数据总规模在1.3万亿以上有关(该数量略超预期)。

5日,统计局发布《关于改革研发支出核算方法修订国内生产总值核算数据的公告》,提到实施研发支出核算方法改革后,各年GDP相应增加,但GDP增长速度变化不大。从近十年的数据来看,改革后GDP增速年均提高0.06个百分点。其中,2015年GDP增速提高0.04个百分点。与信贷数据类似,该公告一定程度上降低了债市投资者对二季度GDP数据的期待。

对于信贷数据,我们认为即使6月出现冲高,7月也将回落。首先,6月是半年末,银行基于报表的考虑,冲贷款意愿较强,贷款放量非常正常;其次,今年4月和5月贷款总量不高,以全年贷款投放节奏3:3:2:2来估算,6月贷款额度充裕;再次,今年月度贷款规模波动较大,此前3月贷款也放量超预期,但是4月马上低于预期。因此,如果6月贷款超预期能带来市场调整,恰好是入场的机会。