经济金融热点快评:2016年上半年多家银行发行优先股补充资本

2016年以来,上市银行加快了发行优先股的步伐。截至6月30日,先后有12家银行成功发行优先股,规模达1634.25亿元。主要关注点如下:

一是频发优先股是资本压力加大的表现。主要源于资本要求趋严和银行经营压力。

在监管要求方面,我国自2013年起正式实施中国版“巴塞尔Ⅲ”,虽然监管要求资本达标给予了6年的过渡期,但在经营管理中,商业银行往往是按照最高监管要求编制预算。中国版“巴塞尔Ⅲ”对于商业银行最低资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率的要求分别是10.5%、8.5%和7.5%,对于全球系统重要性银行(G-SIBs),各级资本有1%的额外要求。截至2016年1季度末,我国4家G-SIBs的平均资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率分别为14.35%、12.55%和11.95%,分别高出监管要求2.85、3.05和3.45个百分点;其余11家上市银行(北京银行未披露数据)的资本充足率、一级资本充足率和一级核心资本充足率分别为12.23%、9.94%和9.29%,高出监管要求1.73个、1.44个和1.79个百分点。

从整体上看,我国银行业各类资本的资本缓冲与国际领先银行仍存在一定差距,上市非G-SIBs的资本补充压力更大,主要体现在一级资本补充方面。如果未来我国国内系统重要性银行(D-SIBs)名单出台,部分非G-SIBs的资本监管压力会进一步提高;对于G-SIBs而言,未来还要总损失吸收能力要求,整体合规压力较大。

在经营压力方面,当前银行经营压力加大对资本的侵蚀效应主要体现在两个方面:一是净利润下滑对内源融资造成不利影响,2015年商业银行净利润增速仅为2.4%,较2014年下降7.2个百分点,而同期商业银行资产规模增速为15.4%,在分红率保持相对稳定的情况下,内源融资增速不能匹配资产扩张速度。二是可计入二级资本的贷款损失拨备增速趋缓。《资本管理办法》规定,对高于150%拨备覆盖率要求的拨备可纳入二级资本。由于我国银行业拨备覆盖率水平整体较高,远高于150%的监管要求,所以贷款损失准备是银行二级资本的重要组成部分,平均在30%-40%之间。2015年,受资产质量恶化的影响,银行贷款核销速度加快,2016年1季度末,上市银行拨备覆盖率为164%,同比下降47.8个百分点,二级资本受到大幅度侵蚀。

二是发行优先股是银行的理性选择。我国优先股的股息支付是非累计和非强制的,同时在极端情况下附有转股条款,以上特点确保其可被纳入一级其他资本。发行优先股补充资本是当前商业银行的理性选择:首先,一级资本充足率的监管合规压力最大,发行优先股最为“解渴”;同时,A股上市银行平均市净率仍处于“破净”状态,进行普通股融资难度较大;相较于二级资本工具,优先股虽然融资成本略高,但其期限较长,又可计入银行权益,有利于降低财务杠杆,也可计入杠杆率的分子,其综合效益要大于二级资本工具。

三是发行优先股有利于使资本结构与国际先进银行接轨。与国际领先银行相比,我国银行业的资本结构存在三方面问题:一是一级其它资本匮乏,截至2016年一季度末,中资G-SIBs的一级其他资本与总资本的比为5.3%,低于非中资G-SIBs平均10%的水平和巴塞尔Ⅲ9.6%的理想水平;二是境外融资规模不足,非中资G-SIBs境外融资在总资本的占比在30%以上,而我国国际化程度最高的中国银行也不足15%,在全球利率水平整体较低的背景下,海外融资比例较低不利于银行整体的成本控制;三是,拨备/资本比例较高,2015年末,我国银行业贷款损失准备/资本净额在15%以上,国外领先银行不足10%。发行优先股能够改善银行一级其它资本不足的现状,同时有利于提高海外融资占比,提高银行风险管理的主动性。