中银国际农林牧渔行业日报

投资摘要.

1、行业观点:

禽链:

1)引种:今年上半年合计引进祖代鸡7.1万套,上半年仅有2月、3月和6月有引种,其余月份均没有引种进来。其中,6月才开始从西班牙引种,单月引种4.2万套,西班牙引种情况不及此前预期,每个月引种数量非常受限,几乎每家企业在今年10月之前只能引种一次,凸显出西班牙引种面临的严重供给不足格局。上半年仅从新西兰引种不到3万套,其供给能力低于我们此前的预期,考虑到下半年西班牙可能是引种主要来源地,我们对全年的引种预期维持在30~40万套。

2)封关/复关情况:4月份美国和法国均有高致病性禽流感的案例出现,年内复关几乎没有可能性。英国作为另外一个主要的祖代鸡供应国,尽管有超过半年来没有高致病性禽流感,但是考虑到国内白羽鸡行业面临复苏的战略机遇期,所以很难启动英国复关的程序。

3)存栏量:截至6月26日,祖代总存栏量101万套,环比下降0.58%,同比下降30%;其中在产89万套,环比下降0.63%;后备12万套,环比下降0.17%。

4)价格:截至6月底,父母代价格均价56元/套,7月份祖代场与客户合同价格普遍在65~70元/套,父母代价格上涨幅度有所放缓。受到饲料价格上升、短期鸡苗供给增加以及天气等因素的影响,商品鸡苗价格短期有所调整,但是三季度后期由于需求提升、供给短缺加剧等因素,鸡苗和肉鸡的价格周期性进一步凸显,鸡价有望复制春节后的上涨态势。

猪链:猪价近期有所调整,但是受到供给减少的影响,猪价中期还是会维持在比较高的位置上,加上生猪养殖面临的环保压力日益严峻,政策支持力度减弱,都会很难刺激生猪存栏量形成比较大的增加。规模化企业替代了小规模养殖户,预计未来5~10年将会是生猪行业加速洗牌和集中的时期,长期来看生猪行业龙头会受益于这一进程。生猪存栏量开始回升,猪链建议重点关注上游的饲料和动保板块。

2、重点推荐关注标的:重点推荐家禽股(圣农发展、益生股份、民和股份);生猪推荐关注牧原股份、雏鹰农牧;后周期推荐关注唐人神、金新农、海大集团、新希望、生物股份、金河生物、中牧股份。