海利得:扩充帘子布产能,公司再攀高峰

【事件】

海利得(002206.CH/人民币17.29,买入)拟利用现有厂区场地,引进相关生产设备,形成年产40,000吨车用工业丝和30,000吨高性能轮胎帘子布的技改规模。公司自筹资金投资65,700万元,项目建设期3年。

【简评】

1.扩充新产能,公司轮胎帘子布业务规模不断扩大

轮胎帘子布是公司三大主业之一。截至目前,公司拥有帘子布产能3万吨/年,配套高模低收缩丝产能5.6万吨/年。本次技改项目主要新增3万吨/年轮胎帘子布产能,以及配套4万吨/年高模低收缩丝产能。预计2017年下半年高模低收缩丝一期项目将可以投产,至2019年项目有望全部完成。项目完成之后,公司帘子布产能将实现翻番,预计增加销售收入6.6亿元,增加利润1.2亿元,与2015年业绩相比,销售收入和利润将分别增长31%和62%。

2.轮胎帘子布业务进展顺利,进入收获期

经过多年发展,公司已经成为世界轮胎帘子布的重要生产商,具有产业链一体化、质量可控性强等优势。目前,住友、米其林、固铂、韩泰、大陆轮胎(马牌)、耐克森、诺基亚等国际一线品牌轮胎制造商已经成为公司客户,包括MITAS、VEANCE、SOUCY、中策、三角、赛轮金宇等在内的34家国际国内品牌已成为公司的正式客户。PETLAS、LNK、FLEXOMARINE、AKTAS、华南等11家知名轮胎企业已进入批量使用阶段,普利斯通、固特异、倍耐力、优科豪马、锦湖、玲珑等29家客户及台湾、印度轮胎企业对帘子布的认证也正在进行中。公司帘子布销售将随着认证工作推进而不断放量,未来销售前景良好,市场广阔。预计2016年公司轮胎帘子布可以实现销售2.6-2.7万吨,接近满产满销。

3.公司发展势头良好

从一季度数据看,公司车用丝客户开发不断取得进展,石塑地板满产,营业收入同比增长15%,归母净利润同比增长30%,发展势头良好。展望未来,预计公司车用丝新产能将开始上量,产品认证再添捷报,收入和利润增幅有望进一步提高。

4.维持买入评级

公司是国内涤纶工业丝的领军企业,在差异化发展战略的引领下,领先开发并占领安全带丝、安全气囊丝等高附加值领域。随着公司新项目投产、帘子布产品认证陆续完成、石塑地板扩能,公司的规模和盈利能力将步入新的高峰。维持买入评级,2016-2018年每股收益分别为0.63元、0.85元、1.00元,目标价21.50元。