国内宏观经济周报1626(总229期):PMI小幅回落,货币稳中偏松

制造业PMI小幅下滑,中小企业PMI显著回落6月份,中采PMI指数录得50.0%,较5月份下降0.1个百分点,但仍维持在荣枯线上。一季度财政货币扩张政策的刺激效果在二季度逐月递减,基础设施及房地产投资增速短期见顶,对制造业的拉动作用有所削弱,叠加国内消费有限和国外需求萎靡的影响,制造业略有下滑尚在情理之中,但对于下半年经济失速的忧虑也不必过度。从不同企业规模看,大型企业PMI录得51.0%,较上月上升0.7个百分点,继续维持扩张态势;中型企业PMI录得49.1%,较上月回落1.4个百分点,再度滑落到收缩区间;小型企业PMI录得48.6%,较上月回落1.2个百分点。中小型企业PMI在前几个月上升之后出现较大幅度回落,持续性动力依然不足。从分项指数来看,仅生产和配送时间指数有所上升,内外需、原材料库存、就业均不理想。生产指数52.5%,较上月上升0.2个百分点,继续稳定在扩张区间;新订单指数50.5%,较上月下降0.2个百分点,3月以来呈逐月递减态势;新出口订单指数49.6%,较上月下降0.4个百分点,外需继续低迷;从业人员指数47.9%,较上月下降0.3个百分点;原材料库存指数47.0%,较上月下降0.6个百分点;供应商配送时间指数50.7%,较上月上升0.3个百分点。

6月末货币市场平稳运行,总体格局维持“稳中偏松”上周货币市场利率基本平稳,跨越半年末起伏不大,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率7月1日较6月24日变化-0.8、-0.6、+1.7BP至2.03%、2.37%、2.80%。主要地区直贴利率普遍回升5BP至2.70%-2.85%不等。国债到期收益率各主要期限继续回落,1年、3年、5年和10年期固定利率国债到期收益率分别下降3.94、3.85、5.23和7.70BP至2.3611%、2.5293%、2.6556%、2.8038%,各期限收益率降幅均十分显著。6月27日至7月3日,7天逆回购到期6600亿元,央行展开7天逆回购操作8400亿元,利率维持2.25%不变,一周合计净投放1800亿元,短期滚动操作量继续扩大,维持半年末充足流动性。6月末货币市场平稳运行,资金面压力不大。英国脱欧后引发汇率市场巨震,在此影响下人民币兑美元短期贬值幅度较大,资金流出压力有所提升。三季度货币政策预计宽松力度有所加大,适度对冲资金外流影响,但在效果上将继续维持“稳中偏松”的总体格局,目前来看二季度经济数据尚可,大幅宽松的可能性仍然较小。

农产品价格全面下滑商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比上周下行1.7个百分点。受气温升高及雨水充沛影响,北方露天蔬菜长势加快,产量明显增加,导致菜价一路走跌。市场交易步入全年最淡阶段,蔬菜购、销商较前期大幅减少,整体购买力降低,菜价进入下行通道,指数正常走低。全国瘦肉型猪出栏均价大幅下跌,周均价从上周的20.19元/公斤跌至19.79元/公斤,已跌至3个月前3月20日前后的水平。饲料价格仍在上涨、高温天气仍在持续、恐慌情绪正在蔓延、这些促成了近期猪价的下跌,但是猪市供给紧张的状况没有改变,下跌后猪价仍会反弹。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期下行0.30个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉低CPI约0.08个百分点耗煤量及煤价上升,铁矿石港口库存继续增加上周,6大电厂日均煤耗量63.69万吨,较前一周环比上升3.7%。电厂煤炭库存平均水平回落至1211万吨,一周下降2.6%。郑商所动力煤当月连续结算价407.6元/吨,一周上涨3.7%;国内煤炭运价上周回升,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价小幅回落至32.4、26.6元/吨,周环比下降0.3%、0.7%,但仍然维持近期今年以来高位。6月30日TSI铁矿石价格收于54.2美元/吨,较6月24日上升5.5%,结束连续下跌,国内铁矿石港口库存10240万吨,较前一周再增195万吨。

波罗的海干散货指数677,一周环比上升11.2%。

房地产市场成交平稳6月27日~7月3日一周,100大中城市供地面积为690.74万平方米,比上周减少244.40万平方米,土地规划建筑面积1326.10万平方米,比上周1846.81万平米减少了520.71万平方米,供地面积下滑。6月20日~6月26日,一、二线城市商品房销售回升,一、二、三线城市分别完成销售10002套、32216套和12375套,一二线城市比上上周分别上升1344套、274套,三线城市回落912套。