轨道交通行业:国务院常务会议通过《中长期铁路网规划》,持续首推康尼机电

投资要点:

铁路密度明显低于发达国家,铁路建设是一举多得、功在千秋的重大举措。会议上强调:“我国铁路密度低于发达国家,路网布局不完善,尤其是中西部铁路发展不足。建设铁路网这一国民经济大动脉,既稳增长、更调结构,既增加有效投资、更扩大消费,是一举多得的利当前、惠长远重大举措。

会议上原则通过了《中长期铁路网规划》,要求遵循铁路发展规律,兼顾经济和社会效益,扩大铁路基础设施网络,增加有效供给,提升运输服务保障能力。”我们认为中国铁路不仅密度尚不算高,而且分布不均匀,中西部地区还有很大的发展潜力,另外总理对于铁路投资效能的高度肯定,坚定了未来加强铁路投资的信心和预期。

打通城市群轨道交通壁垒,城际铁路大有可为。会议上强调,一是要打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干,城际铁路为补充的高速铁路网,实现相邻大中城市间1—4小时交通圈、城市群内0.5—2小时交通圈。二是完善普速铁路网,扩大中西部路网覆盖,优化东部网络布局,形成区际快捷大能力通道,加快建设脱贫攻坚和国土开发铁路,实现铁路交通基本覆盖县级以上行政区,推进与周边互联互通。我们认为,城际铁路的大力发展已是时下发展之需,大型城市之间,城市群与城市群之间急需加速贸易往来、产业转移与产能互动,通过“先富带动后富”,以实现经济快速发展,这将利好于高铁动车组整车设备及零配件配套供应商。另外对于较偏远和贫困地区,普铁还有进一步的发展纵深空间,其市场空间也不容忽视。

敦促铁总加快自身改革,广泛吸引民间资本。会上强调,铁路总公司要推进自身改革,加快建立现代企业制度,盘活现有资产,用市场化方式多渠道融资,在铁路建设发展中发挥关键作用;同时强调,要深化投融资、价格等改革,提高中央资金对中西部铁路建设投入比重,培育多元投资主体,放宽市场准入,鼓励支持地方政府和广泛吸引包括民间投资、外资等在内的社会资本参与铁路投资建设。我们认为,铁总自身改革与民间资本进入相辅相成,只有铁总加速改革,民间资本才有可能广泛进入。

轨道交通行业中的“高端装备板块”预期增速最快。再次强调,除了分享行业自然增速,轨交装备板块还将受益于运营后服务市场、现有轨道车辆的调度加密以及进口产品的国产化替代,“额外”三重利好。三者相辅相成,比如随着轨交车辆大修期的逐渐临近而催生的后服务市场崛起,势必给国内优质轨交装备企业提供进口化替代的良机。

投资建议及建议关注标的政府将轨道交通建设提到了“既稳增长、更调结构,既增加有效投资、更扩大消费,是一举多得的利当前、惠长远重大举措”,这一前所未有的高度。我们继续首推内生+外延有望超预期的康尼机电,建议积极关注鼎汉技术,永贵电器和中国中车。

风险提示国家投资力度不及预期、进口化替代不及预期。