城轨专题报告:城轨建设蓄势待发,万亿市场虚位以待

城轨是稳增长和惠民生之交集。稳增长是促改革的前提,投资又是稳增长的主要抓力。据估算,城轨项目每投资1亿元,将拉动GDP增长2.63亿元,对GDP拉动效应较为明显,城市轨道交通已成为我国新一轮基础设施建设的重要拉动力。与此同时,伴随着日益增长的人口和汽车保有量,城市拥堵已成为我们日常生活中最头疼的问题之一。而城市轨道交通以其节能、省地、运量大、全天候、无污染(或少污染)又安全等特点,成为缓解城市拥堵的最佳方案,因此,惠民生更需要城轨。

政策助力城轨投资进入快车道。当前申报城轨建设标准为“城区人口达300万以上、地方财政一般预算收入100亿以上,GDP达1000亿以上”。其中,人口标准是最大瓶颈,后续人口准入门槛下降到150万以上,审批权也将从国家发改委下放到省级发改委,城轨建设空间打开。

“十三五”期间,城轨投资2.5万亿市场虚位以待。三年行动规划出台,2016~2018年国家将在城市交通领域重点推进103个项目前期工作,新建城市轨道交通2000公里以上,共涉及资金1.6万亿元,3年投资额已超越“十二五”期间1.2万亿元投资总额。我们认为整个“十三五”期间,我国城市轨道交通建设总里程有望达到5000公里,城市轨道交通里程有望达到8600公里。按每公里城轨投资额为5亿元左右计算,“十三五”期间,城市轨道交通建设投资总额有望突破2.5万亿元,年复合增长率有望达到15%。

从产业链看投资机会:一条轨道交通线路从建设到运营,产业链大致分为5个部分,包括土建工程、车站建设、轨道铺设、车辆制造和后期运营维护。其中土建工程占整体投资最大,近40%。车辆购置、通信信号系统、其他机电设备等分别占整体投资约10%、6%和12%。我们看好产值最高的土建工程以及核心进口替代所带来的投资机会。

重点标的推荐:我们建议积极关注隧道股份、康尼机电、辉煌科技、鼎汉技术、永贵电器、汇川技术、华伍股份、新筑股份等个股投资机会。

风险提示:城轨建设政策扶持力度低于预期;宏观经济增速放缓。