计算机行业中期策略报告:相见时难别亦难

核心观点:

暮然回首,灯火阑珊。通过分析A股2015年年报和2016年一季报情况,5个令人不安的现象浮出水面。虽然我们依然坚信,改革浪潮依旧波涛汹涌,转型成功是必然,但中途的休整与折返也是难以避免的。

a.2016年可能成为计算机行业增速的短期高点,其中并购是推动业绩高增长的主力,但股价已提前反应经济增长。

b.内生增速可能继续回落+并购热潮难以为继,预示2016年及未来的增速很难达到市场预期。

c.一级市场报价依然高企,收购股价暴涨的良性循环已然不再。

d.政策支持趋于理性,行业稳健发展成为基调。

e.老故事进入落地阶段,目前情形不容乐观。短期的回撤是为了更有力的出击。在看到困难的同时,我们依旧坚持看好新兴产业的发展,认为短期的回撤是为了更有力的出击。在前两次创业板的1900点附近的底部,我们坚决看反弹,并发表多篇报告,推出高估值仍将延续、各方利益深度绑定为股市带来希望、股市投资价值尤为明显、新兴产业是反弹的主力军等看多观点,把握机会,为投资者提供有效参考。

人民币贬值延续,汇兑损益组合值得关注。2015年初至今,美元兑离岸人民币汇率持续攀升,国内出口型企业或将受益出口订单增加和存量订单结汇带来的业绩春风。精选A股中小市值标的中,满足海外收入占比较大、汇兑损益占利润比例较高、货币性美元资产占货币性资产较高、货币性美元负债占货币性负债较少、股价弹性较大、估值较低等条件的个股,建立汇兑损益组合,值得关注。

重点推荐具有核心竞争力、长期发展空间和安全垫的优秀公司。维持“强烈推荐”创维数字、华力创通、特发信息、天源迪科、神州泰岳。

风险提示:行业业绩增速不达预期,政策变动性较大。