电子行业2016年投资策略:内生驱动专芯致志,产业融合兼包并蓄

大陆电子产业,国家政策扶持坚定,结构深度调整加速,生产和融资环境不断完善,全球产能转移和进口替代仍将是未来一段时间的主旋律。半导体全产业链,智造高材(智能制造+高端材料),汽车电子和LED 转型创新等将给予优质企业较高成长性。

投资要点:

半导体全产业链的投融资热潮,适逢本土配套和进口替代黄金机遇期,已形成全产业链协同发展趋势。行业迎来国产强势替代和无国界投融资高潮,增量信息泉涌不断:①战略格局意义重大,国家自主可控+市场竞争,是企业发展的“格局实力”,龙头门槛甚高;②进口替代空间超2000亿美元/年,其他电子产品难于复制,发展纵深最深,不因创新乏力而沦为红海之争,跨越消费,通讯,工控,医疗,军工和航天等;③本土企业相对国际,小而分散,发展空间普遍很大,未来大而强的格局带来子行业龙头充足发展空间。

智造高材,庞大的市场需求将拉动各子行业纵深发展,产业服务升级和产品附加值提升,带来的跨周期机会。智能制造,工业定制服务构建数据化+网络化平台,大陆已是电子产品的全球制造中心,具备较健全的基础设施建设,旺盛的生产设备订单,具备智能制造发展的巨大潜力和广阔空间;高端材料,在产业链配套整合过程中,向上游高端材料延伸亦是国际大企业提高产品附加值的发展路径之一,芯片(硅片/电化学/制程气体等)、新能源电池、AMOLED 和虚拟显示、以及消费终端升级(玻璃/蓝宝石/氧化锆)等,均提供大陆企业转型升级后来居上的机会。

汽车电子,从机械化到电动化,再到智能化,便捷/安全/交互等内在用户需求,将唤醒巨大增/存量市场。从中短期角度,汽车电子化配置标配化和新能源汽车普及化,综合驱动动力系统、安全系统、车身电子系统和通讯娱乐系统形成明确电子化趋势,预计2015年大陆汽车电子市场规模约达4000亿元,并有望保持高复合增长率;从中长期角度,智能化(辅助驾驶、无人驾驶和车联网等)将通过传感和人工智能等技术融合,构建人+车+环境的综合互联互通系统,将驱动企业遵循“订单驱动”到促进“产业融合”转化。

LED 显示及模式创新,将从硬件,到内容服务和运维创新。在LED 小间距行业景气度持续提升,以及小规模公司迎合大行业需求的大背景下,行业将迎来创新发展和频繁整合期,从“比拼价格”到“角逐价值”;依托“屏”承载内容和充当媒体入口的高阶属性,逐步拓展文化传媒等内容业务,运维场景或将贯通体育场馆、星级酒店、商场广场、文体综艺、以及城市景观等等。

重点推荐。

半导体:华微电子+扬杰科技,太极实业,国民技术,长电科技+通富微电;

智造高材:深天马A,胜利精密,顺络电子,硕贝德,奥瑞德;

汽车电子:中航光电,欧菲光和宏发股份;

LED 创新:艾比森、洲明科技、联建光电、利亚德

风险提示:全球宏观经济环境恶化,电子行业景气度降低,以及大陆电子产品国产化进度缓慢和产业升级不达预期的风险。