06月21日固定收益研究晨报:逆回购加码创两月新高,退欧公投牵动人心

1.流动性分析

周一货币市场利率涨跌互现。周一央行大力加码,进行了1700亿的7天期逆回购操作,创近两个月以来最大单日投放量,同日有逆回购到期400亿加上19日到期顺延至周一的700亿元逆回购,中标利率保持持平,单日净投放600亿。目前利率整体窄幅波动,维持平稳。但本周还有2100亿的7天期逆回购到期,而且随着月末的临近,加上MPA考核的第二次考核,仍需谨慎本周资金逐步收紧的可能性。但当前央行货币投放力度明显加大,维稳意图明确,市场对半年末资金面担忧有所减弱,年中流动性风险总体可控。

2.利率债分析

周一利率债整体小幅波动。近日英国民调逆转,留欧比例转为微弱领先,风险情绪稍有改善。但英国退欧事件变数较多,未尘埃落定之前,短期内避险情绪仍将持续。受此影响,加上美联储加息推延,周一离岸人民币兑美元早盘上涨约100点,贬值压力进一步缓解。目前来看,海外市场避险情绪仍然高涨仍将支撑债市,再加上基本面走弱,经济疲软依旧等利好因素叠加,短期债市热情重燃,整体向好。但之前的大幅下行恐已消化利好,继续下行空间不大。从周一的市场表现来看,债市又重现盘整格局。从中长期来看,金融去杠杆、供给放量等利空因素仍未得到改善,债市调整压力不减,不可过分乐观,注意反弹风险。

3.信用债市场

周一交易所竞价交易总成交额约48亿元,较前日有所放量。周一信用债收益率小幅波动。周一云南云维主体评级由A+下调至BB,其发行的云债暂停债项评级由A+下调至BB。天脊煤化工集团主体评级由AA-下调至A+。苏州电器科学研究院评级展望由稳定下调至负面。当前是评级下调高峰期,再加上债券集中到期再融资困难、去产能改革持续推进、金融去杠杆等利空因素影响,信用违约风险或趋常态化。因此我们建议投资者当前应尽量选择真正高资质的信用债作为配置对象,避免“踩雷”。