石化化工行业-原油周报:美油钻机连增、库存连降,油价回调并大幅震荡

核心观点:

油价回调并大幅震荡

本周,国际原油价格在50美元/桶以下大幅震荡。此前,油价强势反弹,四个月内涨幅逾80%,并在50美元/桶关口反复震荡多日;特别是上周油价冲高回落,积累了一定风险。此外受沙特伊朗等国产量增长、美元企稳、英国脱欧风险加剧等因素影响,本周前四个交易日油价大幅回调,Brent和WTI一度分别跌至46.94美元/桶和45.91美元/桶;但油价在周五大幅反弹,再度回到50美元/桶关口附近;Brent和WTI周振幅双双超过7%。

油价之前一路走低,供应过剩和需求不振被视为关键因素;主要产油国转变不减产态度并支持商议“冻产”,催生了本轮油价反弹;未来一段时间,油价可能有回踩的风险,核心因素是供给端,主要看OPEC冻产措施的实施程度。强烈建议关注中国石化以及海外油气资产收购的标的,以及炼化企业(上石化、ST华锦)、PTA涤纶长丝企业(恒逸石化、桐昆股份)。

2016年原油的供过于求局面将改善,维持油价前低后高判断

2016年原油供过于求的局面会改善,但可能主要体现在下半年,油价可能前低后高。IEA报告显示,一季度全球石油需求增长了1.4百万桶/日,全年需求增长预测目前依然在1.2百万桶/日,同时作为全球原油库存主要组成的OECD库存在3月下降了110万桶。我们此前预期今年下半年全球供需达到平衡,现在看来可能会提前。我们认为要注意减产落空和库存累积可能带来的油价回调,维持年内油价高点回到60-70美元/桶的判断。

美国原油钻机数连增三周,商业原油库存连续四周下降

受近期原油价格持续走高的影响,美国原油钻机数连续三周增加,油气钻机总数增加10台,目前为424台,但总数依然保持1999年以来的低点。美国原油产量在上周短暂小幅回升后,本周延续近三个月来的下降趋势,目前降至871.6万桶/日。

美国商业原油库存连续四周下降,本周减少93.3万桶,总量降至5.32亿桶,但仍保持四个月来5亿桶以上的历史高位。

OPEC上月产量保持高位,连续八个月保持3200万桶/日以上

OPEC5月原油产量为3236万桶/日,连续八个月保持在3200万桶/日以上;沙特产量创2015年8月来新高,伊朗产量增长至356万桶/日,为2011年以来新高。