交通运输行业周报:1750亿鼎泰新材反映预期,恒基达鑫被骨科龙头借壳

市场综述:本周A股市场弱势震荡,上证综指跌1.4%,沪深300指数跌1.7%,创业板指跌2.9%,申万交运指数跌3.1%,下跌幅度大于上证综指。行业内板块除航空板块上涨0.5%外,其余均呈下跌行情,其中物流板块下跌幅度最大(-7.3%),其次为公交(-6.2%),航运(-3.0%)。

交运数据:航运大宗方面,BDI指数同比小幅下跌19%,环比下跌3.8%。BDTI指数持续承压,同比下降22.1%,BCTI指数同比降35.3%;集装箱市场持续承压,CCFI、SCFI同比降20%、6%;航空方面,本周数据显示市场维持震荡,国内市场略有好转,其中国内航线票价同比下降5.4%,环比上升2.4%;运输量同比上升12.0%,环比上升3.9%;国际航线票价同比下降20.5%,环比下降6.1%;运输量同比上升22.6%,环比下降3.4%;国内航线客座率同比上升3%,环比上升2%;国际航线客座率同比下降3%,环比下降2%。本周民航市场维持量升价降格局,国内市场景气度有所提升。6月16日,上海迪斯尼正式开园,预计开园初期虹桥浦东两机场将增加300万到400万的游客,同时沪上民航市场的偏重商务旅客的客源结构将从此改变,甚至有望改变暑期和春运期间旅客单向流出的局面。

投资观点及建议关注标的

航空:年初以来供给仍保持较快增速,从实际经营数据来看,春节过后客座率和票价水平同比下滑,细分市场中,本来预期较高(出境游)的国际航线在运力供给压力下,经营数据反而弱于国内航线。在“迪斯尼”保护膜的前提下选择标的,迪斯尼下弹性最大的吉祥自然成为我们关注的焦点。我们认为下一阶段在关注迪斯尼的同时,重点就要回归到基本面了,票价、客座率将是核心观察指标,三大航弹性较大,核心标的是东航、吉祥、春秋,同时关注南航和国航。

航运:中海海盛5月20日公告进行重大资产重组,停牌时间预计不超过1个月,我们前期对公司“16年大概率剥离航运资产并注入新资产”的判定初步得到验证,继续看好其在保险+医疗+养老的大健康产业链布局;中海发展6月完成重组,中海集运年内完成更名,可关注中远航运、中海发展、中海集运。

物流-快递:鼎泰新材(顺丰)、大杨创世(圆通)和艾迪西(申通)被借壳后市值分别为1750、503和403亿;我们在前期报告中提出快递股的期权投资逻辑,即“在合理的市值水平下购买未来最有可能成为行业整合者的标的”,顺丰虽有一定先发优势,但鼎泰新材1750亿的市值已基本反映了“期权价值”,同时,借壳大杨创世的圆通16年仍保持较块增速,同时公司已将核心网点纳入上市体系,全网的控制力和竞争力较强,目前500亿市值仍具备较强的长期投资价值。

公交-地方国改大风或至,关注上海本地公交:上海作为国资重镇,未来的国企改革推进动作或将超出预期,加之2季度迪斯尼的推进具有确定性,双重催化之下,推荐锦江投资、申通地铁,建议关注大众交通、强生控股。

综上:我们长期推荐标的包括大杨创世、中海海盛、东方航空、吉祥航空、春秋航空、深高速,迪斯尼标的和国企改革共振标的主要关注锦江投资、申通地铁;国企改革标的可关注山东区域的山东高速;

风险提示:国企改革低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期。