新能源汽车系列点评(四):5月销量持续走强,销售结构优化明显

5月乘用车销量较往年走势超预期,车企稳健产销策略积极应对未来增长压力。5月我国狭义乘用车产销168.37万辆和170.34万辆,同比增长7.2%和14.5%,环比下降4.0%和增长4.0%。其中轿车销售92.40万辆(同比+2.9%);MPV销售16.16万辆(同比+16.0%),SUV销售61.79万辆(同比+37.3%),MPV及SUV两大增长动力体现市场新购、换购热情。5月销量同比增长15%,较四月提升明显,并出现近年罕见环比增长,形成销量超预期。在我国L型经济下行、汇率贬值及产销低增速预期下,车企利润整体承压,产销策略将趋于稳健,3-5月“生产少于批发,批发小于零售”趋势实现整车销售体系的减压减库存,对行业应对未来增长压力产生积极影响,考虑未来两个月为传统销售淡季,我们预计6月乘用车销量环比将有所下降,但环比增速有望创新高。

5月新能源乘用车销量增速持续走强,销售结构优化趋势明显。

5月新能源狭义乘用车销量26208辆,同比增长141%,环比增长27%。其中纯电动车销量17163辆,同比增长162%,环比增长25%;插电混动销量9045辆,同比增长97%,环比增长31%。纯电动车型中,A0及A级车环比表现放缓,但限购城市及出租车升级需求拉升明显,A级车型销量同比增长超10倍;A00级车型调整明显,5月环比增长96%,成为5月拉升主力。2015年我国纯电动汽车以A00及A0车型的经济型电动车为主,两者销售份额高达87%,主要车企产品转型、升级推动今年1至5月A级纯电动车的爆发增长,销售份额提升至33%,销售结构高端化趋势强烈。此外,2季度江淮SUV车型IEV6S1填补纯电动SUV空白,开启纯电动SUV市场探索。插电混合车型销售呈现多元化,以A级车为主,SUV混动化趋势明显。

2015年三季度以来车型级别出现较大变化,以宝马5系为代表的合资品牌高端插电混合车型份额持续提升,今年以来累计销售份额高达57%,与A级车呈平分秋色之势。1至5月新能源乘用车累计销量8.6万辆,同比增长126%,增速相对健康合理,其中纯电动累计销量5,56万辆,同比增长145%;插电混动销售3.07万辆,同比增长97%。

上调2016年新能源汽车整体销量预期至60万辆:1)新能源汽车补贴及优惠力度强,政策效果逐步体现;2)地方限购、限行政策深入,进一步刺激销量;3)骗补核查完成现场核查,目前处于会审阶段,财政部有望近期公布结果;4)修订准入制度,进一步优化、细化行业规范。建议关注:长安汽车:去库存影响5月整体销量,合资品牌、自主品牌新品下线有望助推旺季扭转,看好全年业绩增长;江淮汽车:IEV6S1填补自主纯电动SUV空白,看好纯电动、SUV车型拉升全年业绩;信质电机:电机定子龙头,布局高端动力总成;拓普集团:具有核心技术、市场优势的EVP电子真空泵是新能源车最佳智能刹车系统电子部件,市场空间巨大。风险提示:经济下行压力;行业竞争加剧;中长期动力电池高端产品缺口风险。