钢铁行业研究周报:特钢继续推荐,普钢看唐山限产

投资建议

普钢进入淡季,但短期唐山全市限产力度及影响超预期,或催化滞涨普钢股的估值修复。特钢板块迎来新材料、核电方面多重催化剂,持续推荐高弹性标的久立特材、台海核电、抚顺特钢、钢研高纳、万泽股份、应流股份等。

行业观点

唐山限产改善短期供需。本周基本面数据表现平稳,区域(上海、武汉、北京等)现货成交量稳步走弱,呈现正常淡季特征;高炉开工率仍处高位(唐山91.3%、全国81.2%),显示钢厂尚未进入实质性减产。测算及时毛利长材已微亏、板材仍微利。短期重点提示:唐山地区为保障中国-东欧领导会议自6月14日起采取大规模限产措施,全市高炉、烧结机停产6天,一类区域轧材企业停产12天。按唐山产能占全国15%比例测算,预计影响粗钢总产量207万吨,日均9.8万吨,占全国比例4.3%。参照2010年钢铁拉闸限电影响,预计将带来钢价一波幅度不小反弹,对应钢铁毛利亦恢复至150-250元/吨的不错水平。在供给侧改革的中长期利好,以及股价大幅滞涨、低估值(龙头PB仅为0.6-0.7倍)背景下,或催化钢铁股估值修复。

特钢持续重点推荐。特钢板块近期催化剂不断:一是据了解新材料十三五规划即将落地,二是我们微观调研核电机组下半年进入重启关键窗口(订单落地),三是媒体报道中国航空发动机有限公司近日在北京注册成立。材料是高端制造业基础,特钢是新材料中量大面广的产品。特钢股票历史上具备极大的盈利和股价弹性,是典型进攻性品种。年初至今,特钢股涨幅严重落后于大盘,也落后于其他材料类个股,我们认为近期一系列下游重大事件预示着特钢企业逐步进入订单及业绩验证期,持续提振中长期前景,有望催化特钢股短期补涨。持续推荐特钢类股票:久立特材、台海核电、抚顺特钢、钢研高纳、万泽股份、应流股份等。

转型个股全年看好,首推玉龙股份、首钢股份。1)玉龙股份:转型教育产业,20亿并购基金,瞄准K12相关市场,打造第二主业;传统油气管业务稳健增长,近期大订单彰显实力。2)首钢股份:大集团小公司,非钢资产证券化预期较强,微观调研转型进展顺利。

特色数据

1)全国高炉开工率81.1%,环比降0.2%;唐山高炉开工率91.3%,环比持平;2)钢材社会库存868万吨,环比降1.1%;3)铁矿石发货量维持2000万吨以上高位。