券商集合理财行业月报:市场持续震荡,产品收益顺势而动

2016年3月券商资产管理人共计发行设立集合理财产品78只,发行量较前期上升幅度较大。具体来看,固定收益类产品中债券型共19只、固收信托产品8只、专项资管产品4只;股票对冲策略中偏股型产品1只、多空对冲新增2只;另有组合基金2只,QDII1只,复合策略1只;分级产品仍受到管理人和投资者青睐,当月共成立30只。除此之外,有10只产品的集合计划合同尚未获取,因而暂未分类。

3月份A股环境略有好转,在此背景下券商集合理财产品在3月份实现了整体正收益,其中实现正收益的产品接近九成。具体来看3月份279只大集合产品(含分级母基金,不含分级子份额)261涨18跌,平均收益3.96%;530只小集合产品(同前)443涨87跌,平均收益2.22%。分策略类型来看,大集合产品中各类型产品整体均获得正收益,其中股票指数、QDII、套利策略、偏股型产品表现较好。小集合方面各类型产品亦实现整体正收益,其中产品数量最多的偏股型产品表现最佳。

就2016年一季度而言,A股市场大幅震荡,整体表现不佳。在此背景下,券商集合理财产品虽未能实现整体净值上涨,但仍表现相对稳健。一季度275只大集合产品(含分级母基金,不含分级份额)49涨226跌,平均收益-8.01%。具体到策略类型上来看,各类型产品在2016年一季度均未实现净值的上涨,其中数量最多的偏股型产品下跌幅度最为明显,债券型和QDII型产品相对抗跌(具体参见前文图表2)。小集合产品一季度整体表现好于大集合。500只小集合产品(含分级母基金,不含分级份额)207涨293跌,平均收益-3.67%。从产品类型来看,一季度仅收益稳健抗跌的债券型产品实现净值的上涨,而偏股型产品平均跌幅最大。分级子份额部分,大集合分级子份额整体实现正收益,一季度平均收益上涨0.08%,表现优于小集合分级子份额。

在满足大集合统计条件(具体见正文)的23家券商管理人中有22家在3月份实现资产净值的正增长。其中中银国际证券表现最佳,长江证券紧随其后。就2016年一季度而言,各家券商管理人均未实现资产净值的上涨,其中渤海证券相对抗跌,而华泰证券表现最差。从最近一年的表现来看,东方证券表现相对较好,同时国泰君安证券、兴业证券、中信证券近一年也表现良好,实现净值上涨且领先同业平均水平。小集合方面,在25家管理人中有22家管理人在3月份实现了正收益。太平洋证券在小集合方面表现最优。另外东方证券、世纪证券、渤海证券、兴业证券、招商证券、广发证券旗下产品的净值增长率也超过了同业平均水平。就一季度而言,各家券商管理人均未实现资产净值的上涨,其中天风证券相对抗跌,而东海证券表现最差。从近一年表现来看,招商证券表现尤为突出,除此之外,渤海证券、兴业证券也表现良好且超越了同期同业平均水平。