纺织和服装行业:旧瓶装新酒,私人定制打开千亿市场空间

受制于高成本,服装私人定制发展较不成熟

量体裁衣,是大多数服装人都盼望实现的理想。但现实中,由于私人定制服装的量体、打版、裁剪等环节需要大量人工参与,生产成本高,制造周期长,难以大规模生产及推广,市场较为小众。私人定制在欧美日等发达国家发展较为成熟,而在我国主要集中在高端市场,定位于高端客户通过高价实现盈利,例如定制西装单价通常在两万以上。针对大众市场的定制服装多为小作坊,尚无品牌统一开拓市场。

供给端:生产规模化瓶颈得到突破,有望助力品牌商解决行业痛点

难以规模化制约私人定制行业发展,大数据+智能制造帮助突破量体、打板关键环节,柔性供应链实现定制服装的批量化生产,有望降低制造成本、缩短定制周期。技术端的进步使得大众定制得以快速发展基础具备。 近年来服装行业陷入调整,高库存+高倍率(高价格)成为行业两大痛点,私人定制可有效解决该痛点,催生品牌商进入热情:定制服装主要采用C2M运作模式,消费者根据自身需求下单,厂商收到货款后进行生产,资源配置效率高,库存风险小;C2M模式压缩传统产业链的中间渠道环节,消费者可以直面品牌厂商,节省流通成本,提高产品性价比。

需求端:定制服装迎来需求拐点,有望成为消费新风口

四大因素驱动私人定制服装需求迎来拐点:1)中产阶级崛起,消费升级势不可挡。2020年中国中产及富裕阶层家庭数量有望翻一番达1亿,贡献1.5亿美元消费增量,定制服装作为高端消费将受到欢迎。2)80/90后消费者逐渐崛起,2020年消费占比将达53%,其具有个性化、时尚化特征,对定制服装需求更为强烈。3)消费诉求由追求品牌向追求性价比转变,定制服装有望成为下一个性价比消费爆点。4)中国人肥胖比例提高,对更为合身的定制服装需求增多。

与成衣和传统定制服装相比,私人定制综合优势明显,我们保守测算国内私人定制服装潜在市场空间在1,022亿元,到2020年有望达到2,000亿元以上。

布局定制市场,龙头争得先机,关注相关上市公司

国内服装定制目前尚处于发展早周期,各类企业纷纷转型、初涉蓝海。目前进入者主要分为四类:高级定制企业、出口转型定制企业、男装转型定制企业以及最近兴起的“互联网+”定制企业等。

建议关注私人定制布局相关上市公司,在技术升级使得低成本成为可能、在行业高库存和高倍率找不到有效解决方案、在定制需求拐点来临之际提前布局,将受益于未来行业快速增长。其中:报喜鸟率先进军服装定制市场,雅戈尔打造定制西装品牌,鲁泰A进军定制衬衫,大杨创世依托出口加工经验转型西装定制,建议持续关注各公司定制业务发展。