新材料行业2016年度中期策略:挖掘下游热点,布局主题投资

主要观点:

2016年上半年新材料行业整体回顾

2016年上半年整个新材料行业依然保持着较好的增长速度,2016年一季度营业收入同比增长9.95%,归母净利润同比增长6.10%。2015年以来国内宏观经济持续下行,制造业也进入寒冬,下游需求的萎缩低迷也间接的影响了新材料产业的增速, 2016年一季度,新材料行业的营业收入和净利润增速略有下滑。在市场表现方面,新材料板块显著跑赢沪深300,从细分行业来看,锂电材料无疑是最亮眼的那颗星,在大盘下跌的情况下实现逆势上涨,截止到5月12日累计涨幅高达14.62%。

以日本为鉴,布局主题性超弹成长行业

新材料本身既是战略新兴产业,也是其他战略新兴产业发挥和传统产业升级的重要支撑,是整个制造业的基石。新材料行业种类繁多、用途各异,从整个新材料行业的发展历史来看,下游的需求似乎成为决定新材料细分行业发展速度和经营情况的决定因素。新材料行业作为高技术壁垒行业,核心产品和技术往往掌握在少数公司手中,一旦下游需求出现爆发,这些公司往往会实现“1到N”的快速增长。从日本的产业升级历史来看,新兴产业尤其是引领行业将在产业升级中迎来快速增长,结合下游需求驱动性事件,锂电材料和OLED材料将成为最具弹性的引领性成长标的。

锂电材料高速增长,关注三元材料和隔膜

2015年以来中国新能源汽车出现了爆发式的增长,各大电池厂商纷纷扩产,上游锂电材料也出现了大幅增长。在四大锂电材料中我们相对看好正极材料和湿法隔膜。三元材料具有较高理论能量密度,且材料体系丰富,可以根据性能需求对材料体系进行选择调配,未来将逐步成为新能源汽车主流正极材料。隔膜是锂电池安全的最重要环节,技术和资金密集因此进入门槛较高,盈利能力在锂电材料中最强,目前隔膜市场主要被日本企业占据,随着国内企业快速发展,未来进口替代空间巨大。

OLED替代预期强烈,上游材料景气高

根据OLED 的技术原理和制备工艺,通常把OLED 产业链划分为设备制造、材料制备、驱动模块、面板和器件制造以及下游应用等几个部分,其中OLED材料制造占OLED产品成本的30%,有机发光材料占7%-8%。目前OLED 终端材料的生产主要还集中在韩国、日本及欧美厂商手中,但OLED中间体及升华前材料已经主要集中在中国大陆,OLED产业的快速放量也将为国内中间体材料供应商带来巨大的收益。

重点推荐个股

在个股的选择中,我们的逻辑是精选锂电材料和OLED材料中具有高技术壁垒、产业化优势强、成长空间大的优质标的。锂电材料推荐当升科技和沧州明珠,OLED材料推荐万润股份、新纶科技。