转债交换债周报:关注反弹幅度,转债跟涨能力弱

上周市场回顾

结束横盘,股市反弹:本周在A股加入MSCI 和深港通开放预期下市场结束了持续三周窄幅震荡,放量上涨,上证综指涨4.2%,创业板指数上涨6.5%。

转债成交放量,但跟涨不足:转债正股本周全线上涨 ,我们主推品种顺昌和国贸正股分别上涨15.6%和12.2%。但总体来说转债依然跟涨不足,顺昌转债上涨5.7%, 汽模、国贸上涨3%涨幅居前。此外,偏债型的品种国盛EB、国资EB 小幅下调, 或是与债券市场的调整和反弹过程中品种切换相关。

转债市场观点:转债跟涨能力偏弱,关注个股机会

本周市场反弹,但短期来看A 股加入MSCI 更多的是情绪方面的影响,不会改变市场原有的趋势。根据国信策略组的测算,若A 股能按5%比例顺利纳入MSCI 指数, 预计带来的资金配置规模为219 亿美元,但假设通过之后生效时间点已经到到2017 年六月份,且生效后资金的流入也是循序渐进的,从资金方面来讲,对A的影响有限。对于权益市场我们维持中期策略观点权益市场缺乏趋势行情,反弹的幅度和持续性比较有限,转债尚未到重仓配置时,依然磨底。

我们觉得在我们磨底路漫漫的背景下转债的配置维持三个思路,第一仍然是深挖个股,如果对于某个转债的标的股票是看好的,那么在估值不算高的时候都这一类的个券我们有两个最为推荐的品种顺昌转债和国贸转债。第二个思路是做波段操作的品种,即抓反弹的品种,重点在于考虑平价水平(对应的股性)和流动性情况。综合流动性和股性来看,目前博弈反弹比较好的品种是广汽、宝钢EB 等。第三个思路是比较保守的,偏债型的品种,目前来说偏债型的品种都有一定的正当预期收益率,下行空间比较有限,但是平价很低,所以上涨率是有困难的。所以这部分债配置的基金通常是需要转债刚性仓位机构如转债基金。

转债个券观点跟踪(详见正文)

顺昌转债:继续看好正股未来表现

国贸转债:正股估值低,板块协同效应发挥作用;转债防守兼备,建议积极关注

宝钢EB:波段操作品种,关注时间缩短带来的期权价值的下降

一级市场跟踪

公募转债/交换债方面,海印股份预计将于端午节前后公告发行;宁波银行转债已经过会,需要关注其进度。单击此处输入文字。