化工行业投资周报:受益装置检修及原料挺价,建议关注粘胶短纤

投资建议

近半月涨幅较大的产品:TDI(华东地区,15.5%),ADC(江苏索普,9.93%),三氯乙烯(华东地区,7.45%),己内酰胺(中纤网,5.76%),柴油(北京中石油0#,5.17%),汽油(中石化93#,5.08%),WTI 原油(WTI,4.85%),聚乙烯(北京5000S,4.17%),锦纶切片(中纤网,4.07%),硝酸(联合化工,3.85%)。

近半月跌幅较大的产品:硫酸98%(江苏索普,-17.95%),丁苯橡胶(华东1502,-8.47%),天然橡胶(上海,-8.33%),液化气(上海石化,-8.25%),环氧乙烷(燕山石化,-6.63%),顺丁橡胶(华东地区,-6.19%),合成氨(山东,-6.19%),天然气(纽约现货价,-5.15%),乙烯国际(CFR 东南亚,-4.8%),醋酐(江苏丹化,-4.17%)。

投资观点:

2016年,供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能,化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动,需求拉动,供给收缩三个角度,梳理化工行业投资机会,其中:1、原料价格上行推动下游产品价格回升,建议关注PTA(恒逸石化、荣盛石化)和粘胶短纤(三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技)。2、房地产去库存,投资需求增长有望拉动上游建材需求,建议关注,如纯碱、玻璃、PVC 和MDI(金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学)。3、淘汰落后产能,关停污染企业,供给端受冲击,龙头优势企业受益,建议关注印染行业(联发股份)、染料行业(闰土股份、浙江龙盛)。另外建议关注短期价格持续上涨的TDI。

此外,我们持续推荐基本面亮点突出,业绩增长确定的公司,如:赛轮金宇:随着国内半钢胎替换市场的启动,面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业,如果能够把握这次历史机遇,将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外,越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道,强烈推荐。巨化股份:技术底蕴与研发实力深厚,随着新产品、新技术进入收获期,有望成为电子化学品及新材料行业的领导者,强烈推荐。海利得各项业务全面向好,内生增长强劲,业绩超市场预期,后续储备项目众多,持续增长动力十足,继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年,渠道优势显著,而未来农资电商,渠道将是最核心的竞争优势,从渠道价值来看公司是被严重低估,继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O 作为切入点,实行多层级星猴战略,搭建快速响应的车后市场服务体系,继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著,同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业,建议积极关注。

行业动态

原油:WTI:49.33美元/桶,2.92%;BRENT:49.32美元/桶,1.48%。国际油价震荡上行。影响因素主要包括:美国在线钻井数量稳定,天然气钻井数量减少;利比亚东部港口恢复出口原油; 伊朗将增加原油出口量;美元汇率等。

粘胶短纤:本周粘胶短纤价格大稳小涨,主流报价大体平稳,部分中端厂家报价仍有100元/吨上调,报价至13600元/吨;上游原料棉短绒临近厂家加工周期尾声,短绒货源供应相较偏紧,厂家维持挺价操作;装置方面,近期唐山化纤检修30%,影响产能15万吨,江西龙达化纤全部检修,吉林化纤短纤全部检修,具体开工时间待定。现粘胶厂家开工率为86%。预计短期内价格小幅走高,涨幅在50元/吨附近。

PTA:三房巷海伦石化两套120万吨/年装置,其中一套于目前正常运行;2#装置于5月11日装置停车检修,已于26日重启,负荷提升中。开工率方面:5月25日为62.98%,5月26日升至70.24%,上升7.26%。

纯碱:上周国内轻质纯碱本周平均出厂价格1295元/吨,同比减少8.72%,重质纯碱本周平均出厂价格1442.5元/吨,同比减少3.83%,纯碱市场供需面平衡,下游多以刚需采购为主;后市预测:目前国内纯碱生产厂家开工率保持在六成左右,库存充足,市场需求面表现尚可,预计短期内纯碱市场行情延续淡稳整理。

风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。