2016年5月份宏观经济数据预测:经济回升,通缩改善,货币平稳,市场磨底

主要观点:

我们对5月份宏观数据的预测:CPI2.3,PPI -2.8,顺差500(USD)亿,M2 12.8,信贷8000亿,投资10.6,工业6.2,消费10.1。

经济、价格、货币走势平稳成共识。

从市场整体预测情况看,经济、货币、价格平稳成为基本预期,但机构间分歧明显。我们认为,投资仍然是第一增长动力。中国为“托底”经济,后续对新增投资的激励措施定会出台!2016年5月,1.6万亿的东北“除锈”计划和4.7万亿的三年交通基础设施完善计划先后透露,证实了我们的推断,我们也因此调升年度GDP 增速0.1,至6.7相对于前期显著增强的信心,近期市场对经济前景预期的信心有所回落,但平稳仍为机构主流看法,但分歧仍然较大。我们认为正是这种局面导致了机构对资本市场信心的不足!我们的看法:经济见底、效益回升、股市蓄势。

伴随经济见底,以及价格形势好转等供给侧改革的逐步见效,企业效益将呈现逐步改善态势。PPI 逐步好转,且快于PPIRM 回升;大宗商品价格在超调后反弹至成本区间;融资成本下降带来财务收益;企业效益回升在即。相对降低了的经济增速下,中性货币增速并不低,且货币存量已处过分充裕状态。经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,但低迷市况下的信心不足,新一轮行情需要 “催化剂”,未来可能充当的事件有MSCI、RRR 下调等。中国股市进入了“磨底”过程。磨得越久,竖得越高!楼市高烧难退,成交仍据高位态势。

2016年5月份,各地新推地块增多,“地王”现象再度频现,并创新高。市场对刺激政策重回楼市表示出了高度的关注和不认可,资本市场压力持续上升,“聪明”资金楼市套现后外流趋向明显。鉴于楼市限制政策放松后楼市的火热局面,各地对楼市政策重又收紧。但5月份的房地产市场仍然延续了成交高位态势,并惯性上扬,当期成交达到历史新高。不过,我们认为,当前楼市成交活跃的状态不会持续,下半年楼市的交易量应该会回落到正常区域下方;同时价格绝对分化现象将呈现。