建筑行业周报:期待基建加速,助力行业基本面改善

建筑行业跌幅继续收窄。一周(2016.5.23-2016.5.27)建筑装饰板块(sw)下跌了0.42%,沪深300指数下跌0.51%,跑赢大盘O.O9%。在sw-级行业跌幅靠后。子行业中表现最好的是国际工程承包,一周上涨2.74%,跑赢HS300指数3.25个百分点,表现最差的子板块是铁路建设,一周下跌1.67%,跑输大盘1.16个百分点。

建筑装饰行业整体估值继续下行。当前TTMPE估值仅为14.72倍,PB估值仅为1.60倍,略高于主板,但是不足创业板指平均估值的1/3。与A股市场估值以及sw-级行业横向比较,建筑装饰行业整体估值都很低,TTMPE仅高于银行和非银金融。

一周个股表现:建筑装饰概念延续调整格局,整体下跌,相比上周有所好转。个股方面,本周东方园林、东易日盛、空港股份、柯利达和安徽水利涨幅居前,分别上涨10.85%、10.49%、9.42%、8.88%、7.02%;本周A股依旧处于弱势震荡行情中,振幅收窄且成交量萎缩严重。建筑行业38家上涨43家下跌,停牌8家,整体表现比上周好转。

工业企业利润增速持续放缓,行业政策节能、基建为主题。统计局发布工业企业数据,1-4月工业企业利润增速较1-3月回落0.9个百分点,4月环比放缓6.9个百分点,增速回落态势持续。随着日前交通基础建设三年计划的公布,高速公路、轨道交通、铁路以及水利等基础建设投资力度有所加大。

投资建议:本周大盘弱势震荡,且持续缩量,建筑行业表现跟大盘接近。

行业估值进一步下移。行业动态显示绿色建筑、节能等仍然是未来的风向。

交通基础建设三年计划相关的后续规划,如地方性城市轨道交通、水利建设等等有望助力改善建筑行业基本面,暂维持行业期待“强于大势”评级。

重点推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)、云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)和中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)。

风险提示:5月份宏观数据不及预期;行业政策不及预期;行业升级转型低于预期等。