流动性分析周报:维稳供给目标不改投放力度料将加大

本周货币市场利率维持窄幅波动,截止周四,隔夜和7日Shibor利率分别收于2.001%和2.332%,较上周同期变动均不超过1bp。

就外围环境而言,最近一周美国公布的经济数据继续提振市场信心,成屋销售数据的止跌回升令其依旧维持震荡改善的态势,新屋销售的改善程度更是远强于市场预期。相较于此,PMI指数回落表明欧元区经济的改善力度依旧疲弱,加之英国脱欧风险未除,该区域的经济复苏之路远未步入坦途。经济前景对比与货币调控异向仍支持美元的强势地位,只是市场对美联储6月加息一事仍有怀疑,由此令美元指数的表现并不强劲,即使如此,人民币中间价的持续走高也令其贬值压力再度高涨,数据表明美联储议息会议纪要发布以来,美元指数走高0.86%,而同期美元对人民币中间价则抬升0.54%。

就国内环境而言,央行依旧秉承维稳货币供给的调控思路,本周逆回购到期3000亿元,为此央行在四天内已持续投放2750亿元加以对冲,维持了货币市场利率的稳定。短期内,面对美元走强后人民币贬值预期的增强,资金外流压力或将加大,央行存在提升主动投放力度的可能。

综上所述,美国经济数据继续为加息提供正能量,但考虑到英国脱欧等风险的掣肘,市场对美联储6月加息仍存疑虑,其令美元仅仅是温和走强,同时人民币贬值压力则随着中间价的不断走高而再度提升,央行对冲资本外流的压力有所增大,加之月末及财税上缴等时点性因素,央行必将加大投放力度加以应对,于是国内流动性环境仍可保持稳定,Shibor利率将继续维持低位震荡。