摘要
上周末权威人士谈话的内容对近期债市整体情绪产生了部分的正面影响,周中总理提及4月份M2有所降低在周五也获得了确认。本周10年期国开债收益率显著下行,L底,趋势牛会有么?如果过剩产能的去除进行得较为顺利,那信用风险的接连爆发会持续的引致资金面的波动,波动的大小取决于信用风险爆发的程度,而供给侧的深度改革给商品价格带来的影响也会加大这种影响(前提是实物资产和金融资产的预期收益率的攻守之势已经发展到较为敏感的区域,我们认为目前符合这样的假设);反过来说,如果货币政策能产生进一步的宽松,利率进一步下行,那么也为合理的信用风险的出清提供了空间,反过来限制了低利率,利率下行有底。诚然,这样的结论依然要用发展的眼光去审视,但是以目前的情境看利率下行的空间是较为有限的。
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