环保行业周报-由东江环保周五大涨说开去:波动之下、稳为王道,配置环保板块“真白马”

东江环保周五涨幅达到8.27%,跑赢中小板指数7.42个百分点,我们认为这主要是机构集中加配白马股所致。5月以来市场波动不断,调结构与稳增长的争论也未平息,这样的背景下,机构调仓更加倾向于所属行业加速向上、市值规模30-200亿、净利润CAGR>30%、PEG小于1的“真白马”标的。本周周报我们将为您寻找环保行业中值得您底仓配置的“真白马”。

环保投资属于刚性需求,板块净利润高增长无忧:无论调结构还是稳增长,环保投资相对刚性,政策-订单-业绩转化加速,近两年危废、膜法水处理、海绵城市、土壤修复等细分板块的整体净利润增速30%+无忧;

下半年环保板块存在表现超预期的可能性:经过估值回补,机构环保板块仓位已经降至历史最低点附近,“十三五”规划吹风等因素,有望刺激环保板块在下半年表现超预期;

我们按照4条标准寻找“新白马”:所属行业加速向上+市值规模30-200亿+净利润CAGR>30%+PEG小于0.8=环保板块“新白马”,值得重点关注;

综合上述理由,我们反复筛选出东江环保、三聚环保、碧水源、聚光科技、鸿达兴业、维尔利、中金环境等属于“真白马”标的,在目前市场格局之下最容易形成一致预期,是环保行业底仓配置的最优选择,同时我们认为南方汇通、龙马环卫等公司属于确定性转型标的,同样值得关注。

无论调结构还是稳增长,环保投资相对刚性,政策-订单-业绩转化加速,近两年危废、膜法水处理、海绵城市、土壤修复等细分板块的整体净利润增速30%+无忧。

危废处置:类比发达国家危废占比固废比例,我国危废产生量约为1亿吨/年,目前颁发资质为4,500万吨/年,实际处置率常年低于30%。在天津港事件的催化下,行业监管和执法力度显著加强,预计“十三五”规范处置率将达到50%以上,较现有市场空间增长近一倍。

膜法水处理:水环保将成为政府工作重点,“十三五”规划中约50%投资用于水处理。北方人口密集与水资源紧缺地区提升回用水比例、扩大RO膜应用范围是必然趋势,预计由市政中水回用及工业改造带来的RO膜市场空间约为608亿元。

海绵城市:我们与财政部相关专家交流获知17年第三批试点名单推出的确定性较强,在高层推进+政策扶植+资金补贴(第一批试点的中央直补资金已经提前到位)的背景下,行业发展速度有望超出市场预期。

挑选条件:所属行业加速向上+市值规模30-200亿+净利润CAGR>30%+PEG小于1=环保板块“新白马”,值得您重点关注。我们通过选取一系列量化指标,挑选出符合各项标准的碧水源、东江环保、聚光科技、鸿达兴业、维尔利、中金环境等环保板块“新白马”标的,在目前市场格局之下最容易形成一致预期,是环保行业底仓配置的最优选择,同时我们认为南方汇通、龙马环卫等公司属于确定性转型标的,同样值得关注。