农林牧渔行业:种鸡复关时间表依然不明朗,继续增持

市场行情回顾:本周大盘小幅回升,沪深300指数涨0.11%,农林牧渔板块跌0.85%,在申万28个子行业排名第21。子版块中有色金属、计算机表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有中水渔业、中牧股份、天山生物;位于周下跌前列的公司有百洋股份、新中基、金河生物。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格20.4元/公斤,周上涨1.04%,头均盈利1186元,周下跌5.16%;仔猪价格66.68元/公斤,周上涨0.66%。禽市:白羽肉鸡7.98元/公斤,周上涨1.14%;青岛鸡苗2.9元/羽,周上涨1.75%;烟台鸡苗3.6元/羽,周上涨2.86%。玉米、大豆:玉米大连港价格1890元/吨,周持平;大豆现货价3457.89元/吨,与上周持平;大连大豆压榨加工利润-29元/吨,亏损较上周减少。小麦、白糖:小麦现货均价2399.29元/吨,周上涨0.12%;柳州白糖现货价5470元/吨,周下跌0.73%。海参、扇贝:海参均价88元/公斤,周下跌2.22%;扇贝均价6.6元/公斤,周下跌5.71%。

投资建议:禽养殖:上周协会在沈阳召开了白羽肉鸡产业大会,会议通报了2015年和2016年一季度白羽肉鸡的引种和存栏消费数据。总体来说,由于国外禽流感的影响,我国今年一季度仅引种2.42万套,祖代鸡强制换羽了7.02万套,在产存栏79.68万套;由于宏观环境的影响,白羽肉鸡消费近一年有所下滑,之前行业通常认为在产祖代在100万套处于行业供需平衡状态,而目前大约80万套是合适水平。另外关于国外什么时候复关,由于美法最近一次爆发禽流感是在2016年4月份,因此今年复关都比较困难,但下半年新西兰那边供种能力将会有所提升,预计能扩大到100万套。目前父母代鸡苗报价6月份已经到了60元/套左右,商品代大约维持在3元/羽左右,但由于在产父母代存栏还处于较高位置,因此我们认为毛鸡价格上涨可能将延迟至4季度或明年。我们认为在大面积复关没有明确之前,禽养殖依然有机会,推荐:圣农、益生和民和。生猪养殖:4月能繁母猪存栏小幅回升,这是接近三年来该数据首次环比增加,我们认为母猪存栏见底回升趋势已经确立,但是回升的幅度不会太快,未来一年生猪供应依然偏紧。上一轮周期中,能繁母猪存栏见底后,股价并没有直接走弱,而是表现出和生猪的价格走势较高的趋同性,高点与生猪价格高点基本同步。因此我们认为生猪价格将是未来股价的核心驱动力,生猪养殖板块目前估值仅15x,仍然具有安全边际。饲料:近期豆粕和玉米价格有所反弹,我们认为豆粕价格已经触底,未来将会持续小幅上涨,但原料价格上涨目前对大型饲料企业来说其实是利好,因为这等于他们库里的原料价格相对市价来说是便宜的,而一些小型企业由于库存周期较短,不得不购买高价的原料,议价能力较大企业更弱。而今年由于前端料增速较快,各个饲料企业的产品结构有所改善;我们预计饲料行业销量的全面上涨将从今年四季度或者明年将会体现出现,饲料企业盈利持续向好。推荐金新农和海大集团。转型个股:近期我们参加了好当家股东大会,2016年捕捞季开始,好当家海参价格同比去年基本持平,但成本下降将使公司中报业绩大幅增长。公司转型大健康、大消费、大美丽战略进行中,从生产型企业向服务营销型升级,未来业绩将持续增长。