固定收益研究*动态点评:大类资产配置每日图解

货币:央行开展MLF操作2900亿元,超额续作MLF稳定市场预期,但MLF利率并未下调,且短端的逆回购利率也维持不变。债券:经济基本面继续改善,短期资金面维持紧平衡,营改增提高机构持债成本、信用风险事件频出,债市去杠杆加剧。股票:反弹趋势大概率已经确立,但考虑到存量博弈且套牢盘压力,反弹高度和时间仍待观察。

统计局张卫华称工业增长新动能逐步显现:工业月度增速阶段性筑底企稳的迹象开始显现。2016年1至4月份,乙烯产量同比增长11.2%,初级形态的塑料增长9.8%,精甲醇增长9.1%,食品制造机械增长19.5%,饲料生产专用设备增长18.8%,电力电缆增长12.4%。2015年、2016年统计的567种主要工业产品实物产量中,2015年同比增长的产品数量为286种,占50.4%,2016年1至4月份同比增长的产品数量为349种,占61.6%,同比增长的产品数量上升了一成多。工业企业利润由降转增,库存水平有所下降。

基金公司子公司净资本约束征求意见稿出炉:征求意见稿已于近日下发,规定扣减后的基金子公司净资本需要达到四项指标,1)净资本不得低于1亿元人民币;2)净资本不得低于各项风险资本之和的100%;3)净资本不得低于净资产的40%;4)净资产不得低于负债的20%。推出基金子公司净资本管理办法,旨在与信托业看齐,消除监管套利空间。2015年底基金子公司的管理规模已经达到8.6万亿。

资产管理业务禁止行为细则(修订版)征求意见稿发布:修订版增加了许多更为细化的规定,增强了规范的可操作性。在规范杠杆的同时,明确了存续资产管理计划的适用情况,并给予存续产品缓冲安排。股票、混合类资产管理杠杆倍数最多不超过1倍,而员工持股计划则最多不得超过2倍;同时期货、固定收益、非标类资管计划杠杆不得超过3倍,此外其他类型资产管理计划杠杆倍数不得超过2倍。同时,结构化产品不得嵌套投资其他结构化产品放大杠杆,且名称中必须明确包含结构化或分级字样,而集合类资管计划的总资产不得超出净资产的140%。

本周三美联储将发布四月货币政策会议纪要:美国4月季调后CPI环比增0.4%,创2013年2月以来最大增幅,主要是由于汽油、食品和医疗护理成本的上涨。4月工业产出环比增0.7%,创17个月最大增幅。美国4月新屋开工总数年化117.2万户,预期112.7万,前值108.9万。4月营建许可总数111.6万户,预期113万,前值108.6万。