投资要点
1, 4月经济有所放缓。
4月固定资产投资增速较上月下降0.2个百分点,其中,制造业投资继续放缓至6%,基建投资虽有回落,但增速仍较高,房地产投资延续回升。
民间企业投资意愿较为明显不足,今年以来增速不断下降,4月降至5.2%,较去年年底回落近5个百分点。
4月消费增速回落主要受汽车销售增速放缓影响。
2, 物价:蔬菜价格有所回落,猪肉价格维持高位,CPI 与上期持平;受大宗商品价格持续回升所致,PPI 降幅继续收窄。
3, 4月新增信贷5556亿元,同比少增1523亿元。其中,居民中长期贷款规模较大,且维持于相对高位,主要受购房需求影响;非金融企业贷款规模收缩明显,短期和中长期贷款分别减少925亿和430亿。
结合人民银行记者会内容看,4月信贷异常主要受地方融资平台贷款置换(规模3500亿);一季度信贷集中投放后,项目储备减少,同时也不排除决策层对银行进行了窗口指导,导致4月信贷规模收缩;银行加大了不良贷款核销。
社融分项中,企业债券融资规模也较大幅度下降。近期违约事件频发、二级市场调整,债券发行环境变差,融资规模收缩。
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