原油周报:库存下降、需求表现强劲,支撑油价持续反弹

加拿大山林大火局势趋缓,库存下降支撑油价持续反弹。

本周,国际油价短暂回调后持续反弹。周初,因加拿大山林大火局势趋缓、并因风向改变离开石油产区,市场对加拿大原油供应减少的担忧减弱,国际油价有所回落。随后,IEA报告显示全球原油供应增速放缓、但需求表现强劲,同时OECD库存和美国原油商业库存双双下降,支撑油价在本周持续反弹。油价之前一路走低,供应过剩和需求不振被视为关键因素;主要产油国转变不减产态度并支持商议“冻产”,催生了本轮油价反弹;未来一段时间,油价可能有回踩的风险,核心因素是供给端,主要看OPEC冻产措施的实施程度。强烈建议关注中国石化以及海外油气资产收购的标的,以及炼化企业(上石化、ST华锦)、PTA涤纶长丝企业(恒逸石化、桐昆股份)。

2016年原油的供过于求局面将改善,维持油价前低后高判断。

2016年原油供过于求的局面会改善,但可能主要体现在下半年,油价可能前低后高。IEA报告显示,一季度全球石油需求增长了1.4百万桶/日,全年需求增长预测目前依然在1.2百万桶/日,同时作为全球原油库存主要组成的OECD库存在3月下降了110万桶。我们此前预期是今年下半年全球供需之间达到平衡,现在看来,这个时间可能会提前。我们认为要注意减产落空和库存累积可能会带来油价的回调,再创新低概率不大,维持年内原油价格的高点回到60-70美元/桶的判断。

OPEC上月产量保持高位,连续七个月保持3200万桶/日以上。

OPEC4月原油产量为3244万桶/日,连续七个月保持在3200万桶/日以上;伊拉克4月石油出口逼近历史高位,伊朗4月原油产量和出口量已接近制裁前水平。

美国原油库存略有下降,原油钻机数与产量持续下降。

美国商业原油库存结束连续上涨,上周意外下降341万桶至5.40亿桶,但仍保持近四个月来5亿桶以上的历史高位。美国原油钻机数1年半来从约1600下降至318台,累计减少超过80%,创2009年10月以来低点。油气钻机总数本周继续减少,目前仅为406台,创1999年以来新低。美国原油产量从960万桶/日的产量高点下滑至910万桶/日并经历长达四个月的平台整理后,已经历连续九周下降,目前为880.2万桶/日。