有色金属行业:继续坚定关注稀土钨钴金银

基本金属普遍承压。上周基本金属继续呈现震荡下跌走势,主要受国内外宏观经济形势主导。周初中国海关公布的4月份进出口数据双双重返跌势,且跌幅超过预期,凸显国内外需求疲弱;周中在美元走软的影响下,基本金属震荡调整且略有反弹;周四美国劳工部公布的数据显示美国初请失业金人数升至一年以来最高水平,且欧元区三月工业生产则连续第二个月下滑。国外经济数据欠佳、美元走强以及对供应过剩的担忧导致基本金属继续下行。

黄金下跌1.2%,白银下跌2.1%。上周国际金、银价格高位震荡。周中美联储两位鹰派官员支持加息的言论影响,使美元得到有力支撑,黄金随之承压。另一方面,近期包括高盛、大摩、BMO 等多家顶级投行均上调了黄金的预测价,同时SPDR 持仓持续增加,表现出市场对黄金后市较为乐观。

稀土继续普涨。上周商储带来的利好继续发酵,稀土市场继续看涨。鐠钕镝铽钬等主流产品报价不断攀高,下游厂家观望为主,询盘较为稳定;商家惜售现象有增无减,稀土打黑成为有力的市场稳定作用,执行力度加大,目前稀土上涨的基调不变,价格仍有上涨空间。

小金属钼、钨上涨,锂板块涨跌不一。坚定看好钨价在收储预期下继续上涨,镁、锑在供应收缩背景下也有望进入上升通道。

重点关注有色供给侧改革品种。站在当前时点,我们认为金融属性(流动性+风险偏好)短期承压;基本面供给端收缩加剧,需求反弹有所弱化;政策属性显著增强。这将使得金银、工业金属的金融属性处于窄幅震荡局面,有望在短期承压后回升;有利于供给收缩品种,长期利好工业金属和小金属的供应出清,重点关注供给侧改革正在加强的品种,如稀土、钨。

坚定关注稀土、钨上游资源股及磁材标的。五一节后,稀土价格开始启动全面、显著上涨,关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源等龙头个股,重点关注预期差较大个股安泰科技。以及基本面逐渐改善、前期滞涨的磁材标的,如中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。钨标的重点关注厦门钨业、章源钨业、中钨高新和洛阳钼业。

期待钴稀之时,关注华友钴业、格林美。在新能源汽车上游材料整体景气度和估值偏高的背景下,关注供需改善方向明确,价格有望回升的钴板块。

重点关注质地优秀、公司诉求提升、人气趋旺的新材料品种。重点关注高温合金新龙头万泽股份。

货币体系进入黑暗时代,金银有望再创新高。4月非农就业不及预期印证了由于全球经济衰退风险加剧,美国经济难以独善其身。而美元霸权也被诸多地缘政治问题所挑战,各国央行竞相放水,贸易保护、竞争性贬值重现,美元短期仍将承压,反弹空间有限,全球信用秩序混乱,货币体系面临群龙无首的境地,正进入暗黑时代,流动性泛滥必配金银。黄金板块重点关注山东黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等,高度关注天业股份。白银板块:银泰资源(停牌)、兴业矿业、盛达矿业、金贵银业、豫光金铅等。

风险提示:1)美国经济好于预期,加息进程加速;2)国内需求低迷,政策刺激低于预期;3)供给侧改革面临阻力较大,执行效果低于预期。