轨道交通行业点评:轨道交通行业景气度确定,建议积极配置轨交板块

事件:

1. 5月11日,发改委和交通部联合印发了《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》,计划指出2016-2018年拟重点推进铁路、公路、城轨等项目303项,其中新建2000公里以上城市轨道交通,总投资1.6万亿元。

2. 近日中铁总公布了10辆含行李车、软座车在内的25型客车及六种货车高价互换配件217,450件招标采购结果。

点评:

城市轨道交通国家投资力度有保障,预期至少未来三年景气度确定。城市轨交行业的发展可能超预期,现有城市轨道的运营里程3000多公里,平均单公里造价约6亿元,未来三年如果按照1.6万亿投资规模,新建里程可能达到2500公里以上,年均可以达到800多公里,而在“十二五”期间,年均新增城市轨道里程约400公里左右,同比显著增加;整个轨道交通板块预期发展稳健,国铁、城际和城轨“三网融合”乃大势所趋。根据“十三五”发展规划,预计2016年铁路领域总投资8000亿元以上,“十三五”期间投资可达4万亿元,再加上城市轨道交通、城市群间的城际铁路投资发展,粗略估算,整个“十三五”期间中国轨道交通板块总市场空间6万亿-7万亿元,如果再考虑“一带一路”国际轨交市场板块联动,轨交行业发展有可能超预期。

铁路后服务市场预期升温,高铁动车组等逐渐进入大修阶段。

从2010年开始,中国高铁动车组开了高速发展期,经过五六年的运营期,目前开始逐渐进入大修期,铁总各局对铁路动车组及其他车型零配件采购频繁,不过维保高峰还尚未到来,未来发展值得期待;同时考虑城市轨道交通的设备运维,经过测算,保守估计“十三五”期间轨交设备维保市场年均400亿元以上市场空间。

车辆调度加密预期度较高,轨交设备板块有望持续受益。中国轨道交通发展迅速,目前仍处于“跑马圈地”的增量阶段,考虑安全和信号耦合等多方面问题,车辆调度控制发展稍微滞后,一直处于“紧随其后”的状态。目前中国国内高铁动车组车辆密度大概0.93辆/公里,显著小于日本新干线1.7辆/公里,未来伴随着国内调度水平和运营能力的逐渐提高和释放,车辆间行驶时间间距会逐渐缩小,车辆加密需求预期还有很大的发展空间,这将利好轨道交通行业中的铁路装备子板块。

投资建议及建议

关注标的现阶段,我们继续重点推荐进口替代优质潜力标的,内生+外延有望超预期的康尼机电,建议积极关注鼎汉技术,永贵电器和中国中车。

风险提示

国家投资力度不及预期、国外市场开拓不及预期。