华龙证券:今年业绩将承压,互联网金融加码布局

主要观点

1)经纪、投行及资管大增 自营业务不尽人意:公司营业收入主要包括证券及期货经纪业务、投资银行、自营证券投资业务、资产管理业务等。公司在经纪业务上加大布局互联网金融业务,探索互联网金融服务模式,基于互联网营销服务的场景设计,公司建立了跟投、互动、微信、音频、视频、企业QQ 等多种互联网平台,同时,公司也是证券行业唯一一家为使用腾讯QQ 的用户,实现互联网开户的证券公司,2015年公司受益于证券市场交易活跃,股基交易量同比大幅增加,互联网金融服务模式卓有成效。公司两融业务呈现持续增长态势,截止2015年末,两融余额33.83亿元,较年初增长52.31%,提升公司利息收入。投行业务上,公司拓宽业务领域,抓住IPO 重启的机遇,承做了IPO、再融资及重组等项目,同时,债券承销金额大幅增长,整体投行收入大增。公司资产管理业务模稳步增长,截止2015年末管理客户资产达到170亿元,实现了收入和规模双增长。自营投资业务上,尽管公司灵活调整持仓结构,依旧受2015下半年股市大幅波动的影响,同时公司套期保值、股指期货等业务尚未开展,因此自营收入同比降低57.06%。

2) 拟参与互联网金融公司定向增发 加大互联网金融布局:公司近期公布了拟出资1530万元参与上海悦宝互联网金融信息服务股份有限公司的定向增发。公司此次动作符合在互联网金融上的发展方向,并有助于促进公司创新发展、完善公司战略布局,进一步提升公司整体综合竞争力和营运能力,为公司长期稳定发展提供有力的支撑。

盈利预测

公司的收入受资本市场的影响较大,今年以来资本市场表现疲软,市场人气低迷将严重压制公司的经纪业务以及自营业务,我们预计2016年、2017年公司的营业收入增速为-30.42%和16.01% ,净利润增速为-42.46% 和16.11% 。