农林牧渔行业周报:美法再次爆发禽流感,禽链景气时间将延长

市场行情回顾:本周大盘持续下跌,沪深300 指数跌0.84%,农林牧渔板块涨0.11%,在申万28 个子行业排名第8。子版块中饲料、畜禽养殖表现较好。个股层面,位于周上涨前列的公司有禾丰牧业、海利生物、金新农;位于周下跌前列的公司有*ST 獐岛、天宝股份、星河生物。

农产品价格跟踪:猪市:本周生猪价格20.09 元/公斤,周上涨0.9%, 头均盈利1189.31 元,周上涨2.81%;仔猪价格64.73 元/公斤,周上涨3.44%。禽市:白羽肉鸡7.89 元/公斤,周上涨1.02%;青岛鸡苗3.5 元/ 羽,周上涨48.94%;烟台鸡苗3.9 元/羽,周上涨25.81%。玉米、大豆: 玉米大连港价格1890 元/吨,周下跌1.05%;大豆现货价3457.89 元/吨, 周上涨2.38%;大连大豆压榨加工利润-11 元/吨,周转亏。小麦、白糖: 小麦现货均价2391.43 元/吨,周上涨0.12%;柳州白糖现货价5500 元/ 吨,周下跌0.18%。海参、扇贝:海参均价90 元/公斤,周持平;扇贝均价7 元/公斤,周下跌12.5%。

投资建议:美国4 月26 日再次爆发禽流感,3.9 万只易感火鸡全部销毁,如果按照疫病爆发后至少半年时间的审核程序要走的话,2016 年美国正常开关的可能性不大。另外法国4 月13 日有H5N9 亚型高致病禽流感发生,美法两大祖代鸡进口国在今年基本复关无望。目前我国祖代鸡可能引种国仅有新西兰、荷兰、英国和西班牙。截止到1-4 月份,我国祖代鸡引种量仅不到5 万套。目前西班牙已经允许蛋鸡引种,预计肉鸡复关时间在下半年,但是可引种数量有限。荷兰和英国目前农业部考察还没有开始进行,因此最快也在三季度之后。美国、英国、法国和新西兰祖代鸡产能分别达到180 万套、180 万套、100 万套和30 万套,四国产能合计占比70%,因此在美法英没有复关之前,我国祖代鸡引种量不可能大规模进行, 预计2016 年祖代鸡引种量将降至30 万套左右。目前益生5 月份祖代鸡报价在50 元/套,而且供不应求。我们预计未来祖代鸡价格将会持续上涨。但是父母代存栏目前还在高位,我们认为可能是由于前期换羽种鸡陆续贡献产能,根据白羽肉鸡生产周期,我们预计供给短缺将会在2017 年传导至毛鸡价格上,白羽肉鸡产业高景气时间长度将超预期。继续推荐:圣农、益生、民和和仙坛。

饲料和动保的后周期属性在于养殖存栏提升带动销量增长,并且高端产品的需求增加。我们预计在今年三季度将会迎来销量同比大幅增长的情况,并且将持续至2017 年。饲料今年与上一轮周期不同的一点是原料价格的大幅下滑带动毛利率的提升;另外一个显著变化是龙头企业依靠资本力量通过并购等方式开始向下游和外延扩张。我们认为拥有管理优势、战略优势和资本优势的企业将会获得超越行业的增长和打开自身的成长空间。重点推荐公司:金新农、海大集团。而动保行业本身的成长性主要体现在市场化疫苗的扩容和渗透,具有好的品种储备和技术优势的企业更值得关注。重点推荐生物股份、天康生物。

水产养殖推荐好当家。2016 年捕捞季开始,好当家海参价格同比增5%,另外成本下降将使公司中报业绩大幅增长。公司转型大消费战略进行中,未来业绩将持续增长。