上海证券4月券商经营数据点评

动态事项

截止5月10日,24家上市券商已公布完4月经营数据。

主要观点

24家上市券商4月母公司营业收入合计124.72亿元,环比减少46.8%,母公司净利润合计50.80亿元,环比减少57.89%。24家上市券商母公司净资产9085.96亿元。

4月资本市场表现区间震荡并小幅向下,上证综指下跌2.18%,深证成指下跌3.00%,中小板指数下跌3.61%,创业板指数下跌4.45%。

从各项业务数据来看:资本市场弱势震荡,市场人气持续低迷,4月的市场成交额合计11.38万亿元,较3月环比下降14.54%;面对两融的困境,券商及时实施对融资融券实行的逆周期调节,但似乎效果微乎其微,截止4月31日,融资融券余额为8594.39亿元,较3月底继续小幅下降2.44%。投行业务中:4月股权融资实际募集资金1942.63亿元,环比增长79.80%;由于近期的债券的违约风险加大,4月证券公司债券承销规模为3305.28亿元,环比骤降52.07%。资管业务:4月新成立130只集合理财产品,发行规模94.58亿份,环比下降22.22%。新三板业务:新三板新增挂牌公司596家,截止4月末,新三板总挂牌企业家数已达到6945家。自营业务:4月资本市场弱势震荡,自营业务收入贡献较3月有所下降。

从证券公司经营数据来看,营业收入前三的是中信证券、广发证券和国泰君安,均超过10亿元。净利润排名前三的是中信证券、国泰君安和海通证券,均超过5亿元。东北证券4月营收和净利润由盈转亏,业绩惨淡。

从环比数据来看,24家上市券商营业收入和净利润整体环比大幅下降超出市场预期,净利润环比降幅超过50%的有申万宏源、国海证券、长江证券等16家。在一片惨淡业绩中,仍有少数券商净利环比逆势增长,国金证券、国投安信和国元证券分别增长38.14%、32.25%和16.48%。

从同比数据来看,24家上市券营业收入和净利润同比(可比口径)分别下降69.15%和74.34%,降幅较3月有所扩大。由于去年二季度是券商业绩达到巅峰的时候,整体基数较高。我们认为未来的2个月券商业绩仍将面临同比下降的压力。

投资建议

我们认为券商业绩已走出前期的阴霾,回归正常,但对于将至的二季度由于去年的高基数,或将继续延续同比大幅下滑的态势,今年行业整体业绩无法呈现去年的高增长市场已有预期。5月应将迎来新三板分层制度的落地,多层次资本市场建设向前又迈进一步。同时,行业利好政策持续推进:优化券商的风险控制指标、深港通的开通等都将有利于资本市场的发展,证券公司作为资本市场的主要参与者,我们认为证券公司将受益于资本市场的红利,我们继续维持行业“增持“评级。