通信行业:广电终获运营商牌照,行业迎第四大运营商崛起利好

【事件】

2016年5月5日,工业和信息化部履行法定程序向中国广播电视网络有限公司(国网)颁发了《基础电信业务经营许可证》,批准中国广播电视网络有限公司在全国范围内经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务。

【点评】

国网公司今日获颁基础电信业务经营许可,将正式成为继三大运营商之后的第四家基础运营商。结合此前国网公司已获颁因特网数据中心业务、因特网接入服务业务、网络托管业务、国内多方通信服务业务、国内因特网虚拟专网业务、呼叫中心业务、信息服务业务等7张跨地区电信业务经营许可证,广电国网在推进“三网融合”上面迈出了坚实的一步。

广电网络建设即将全面启动,传输设备供应商将迎重大发展机遇

近年来广电系由于传统有线电视业务市场几近饱和外加有线电视AURP值较低,广电网络的盈利以及不足以支撑自身的快速发展。转型宽带业务已成各省广电运营商的未来战略共识,同时各省广电网络已经进入了上市或即将上市的高峰期,其投资能力也已得到显著提高,有助加速转型进程。我们认为,在基础电信业务许可证颁发后,广电行业在扫除顾虑之后将集中迎来新一轮的投资建设高峰。从我们近期调研情况来看,亿通科技(300211.CH/人民币26.53,买入)作为广电传输网络设备制造细分龙头,其中标情况相比往年已实现较大飞跃,未来设备订单有望进入爆量阶段从而获得新一轮发展机遇。

广电业务转型加速势在必行,运营支撑软件平台改造需求高涨

广电国网在带动各大广电系企业加速整合网络资源,进行网络传输方面硬件改造升级的同时,由于业务转型的需要,传统的广电运营支撑软件平台也亟需改造升级从而支撑新型业务,如OTT视频、移动互联网、VOD业务、付费频道、时移回看等新兴业务。我们判断协助广电体系构建相关业务软件平台的公司将有望重点受益,推荐关注初灵信息(300250.CH/人民币54.00,未有评级),其收购的视达科,是有限公司内容运营平台提供商,同时在部分省份以开展合作运营分成商业模式,并关注捷成股份(300182.CH/人民币16.60,未有评级)

省网广电接入网优势依然明显,有望拓展广阔宽带业务成中国Comcast

各省网络公司作为广电宽带运营主体以及网络主要所有者,在国网获颁牌照之后将有望重点受益,从而借助宽带运营业务有效提升AURP值并充分发挥已有的接入网优势打造中国Comcast。美国Comcast成为其位列第二的互联网业务运营提供商,其2,460万有线电视用户,1,440万宽带网络用户。对比美国有线公司占宽带市场比重高达59%,当前国内有线电视用户宽带渗透率仅仅10%约1,800万户左右,未来发展空间特别是数千万家庭用户的乡村地区为广电拓展市场空间留下了广阔空间。中国能否因牌照发放突破而推动中国Comcast形成值得期待,我们重点关注中信国安(000839.CH/人民币19.22,未有评级)、歌华有线(600037.CH/人民币15.63,未有评级)等。

【风险提示】

广电网络整合不及预期,网络改造范围及投资不及预期。

【投资建议】

国网公司本次将获颁基础电信业务牌照,结合此前已经获颁的7张跨地区电信业务经营许可,国网公司作为我国广电行业的国家队和领头企业在进行解决各省网公司资质许可瓶颈上获得飞跃性发展。“三网融合”进程以及省网络公司的宽带改造升级都将获得高速发展,同时省网公司的集中上市或即将上市将极大提高各省网公司的投资能力,网络传输设备相关公司如亿通科技将领先受益行业发展。同时,广电网络向电信业务的渗透必将同时稳固其在视频内容上面的传统优势,基于传统优势业务突围电信业务获得新的用户,因此除了硬件设备的提升,广电网络也将加速对原有业务支撑系统的深度改造,协助广电体系构建相关业务软件平台的公司有望重点受益,推荐关注初灵信息。最后,广电省网作为推进三网融合以及电视、电信、网络运营主题,在获得电信资质扫清最后障碍后,有望迎来飞速发展,对标Comcast--全美位列第二的互联网业务运营商,广电系目前宽带渗透率10%左右,未来有望凭借接入网优势拓展数千万乡村等地区用户的广阔市场空间,因此重点推荐关注中信国安、歌华有线等。国网获颁电信基础运营牌照,补全转型最后一块版图中国广播电视网络有限公司是由国家出资并依照《中华人民共和国公司法》设立的国有独资文化企业。公司于2014年5月正式挂牌运营,旨在推动全国广播电视网络发展,加快全国广播电视网络整合,为落实国家三网融合战略发挥积极作用。