宏观固收点评:美国就业形势还很脆弱,美联储不会急于加息

劳动参与率保持高位,就业增速面临下行压力。自2015年底,美国的劳动参与率开始持续上升,增幅接近一个百分点。然而投资和消费在近期均出现放缓迹象。其中汽车销量在3月份下降约1.5个百分点;投资增速近几个月持续负增长。人数增多而就业机会减少,就业率面临下行压力。

就业人数增加,但结构并不乐观。低收入的服务业是近期带动美国就业增加的主要动力,其中以零售业,休闲和酒店业为主。而高收入的金融、信息业依然低迷。由于低收入人群的消费能力有限,因此就业的增加对于消费的带动后劲不足,对经济的贡献有限。

薪资增速有所回升,但趋势难以持续。自今年年初起,平均时薪同比增速从2.6%下降至3月份的2.3%。4月份虽有所回暖,但趋势不容乐观。一方面,低收入人群作为新增就业的主力,将持续拉低每小时薪资;另一方面,伴随新增就业的不断增加,劳动力市场可能出现供大于求的迹象。薪资增速面临下行压力,就业率难以持续上行。

当前的就业形势还很脆弱,美联储不会急于加息。在我们上一篇专题报告《谁来决定美国的加息节奏》中,我们指出,美国的经济复苏为弱复苏,就业,投资,消费,出口,都存在很大的不确定性。美联储将保持观望态度,不会急于加息。预计今年美国加息一次,9月最有可能。