固定收益研究*动态点评:大类资产配置每日图解

本文通过70幅图对影响大类资产配置的相关领域进行每日跟踪。

货币:央行月内三次开展MLF操作,促进信贷进一步扩张,但MLF利率并未下调,且短端的逆回购利率也维持不变。债券:经济基本面继续改善,短期资金面维持紧平衡,营改增提高机构持债成本、信用风险事件频出,债市去杠杆加剧。股票:反弹趋势大概率已经确立,但考虑到存量博弈且套牢盘压力,反弹高度和时间仍待观察。

4月财智BBD中国新经济指数降至30.0:即新经济占整个经济中的比重为30.0%,这一数值较3月下降2.1个百分点,略高于2015年8月以来的平均水平。该指数旨在度量中国经济转型中新经济相对于传统经济或旧经济的活跃程度。2016年4月NEI录得30.0,从分项指数看,4月NEI下降主要来自资本投入的放缓。资本投入指数在近半年中的波动较大,今年2月达到了最高值38.3,3月、4月连续下降,4月仅录得26.6,是NEI公布以来的最低值。劳动力投入指数从3月开始首次突破30,达到31.4,4月指数略有回落至30.9,仍为去年8月有数据以来第二高位。科技投入指数在4月进一步上升至33.5,较3月提高6.5个百分点,为过去9个月最高值。

上市公司年报暴露“国家队”行踪:随着两市年报以及一季报的持续披露,国家队行踪浮出水面。从已公开的数据来看,当前国家队合计持股达2.74万亿元,占A股比重达到6.11%。从行业类别来看,国家队资金最偏重银行、非银金融行业、建筑装饰和医药生物,持有市值最低的板块包括综合、休闲服务、轻工制造和纺织服装。

A股上市公司一季度盈利增速探底回升:2015年全年上市公司营业收入同比下滑2%,净利润同比下滑1%。其中,有1191家上市公司净利润出现了下滑,占比41.9%;有331家净利润出现了亏损,占比11.6%。剔除金融类企业后,其余上市公司营业收入同比下滑6%,净利润同比下滑16%。2016年一季度上市公司营业收入同比增长3%,净利润同比下滑2%。剔除金融类企业后,净利润同比增长3%。

监管层专项整治P2P网贷:4月27日,公安部等14部委组织召开“防范和处置非法集资”座谈会。4月底网贷行业正常运营平台数量环比下降30家。虽然停业及问题平台数量出现减少,但出现问题的都是大案、要案,另外,在非法集资整顿的背景下,由于违规经营成本较高,一些小平台主动停业、关闭公司也成为了4月一个特有现象。